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机械设备行业周报摘要：人形机器人板块趋势与投资机会

市场表现

• 人形机器人板块指数本周上涨5.54%，跑赢沪深300指数（+1.28%），资金活跃度提升。
• 周涨幅前五：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）。
• 板块反弹超预期，主要因前期调整充分、特斯拉Optimus技术进展催化及政策预期改善。

核心动态：特斯拉Optimus进展

• 技术突破：Gen2.5版本实现流畅奔跑，2.5-3m/s速度接近人类慢跑，硬件设计优化后跑通动态平衡控制。
• 灵巧手展示：NeurIPS 2025演示中，多维度动作灵活，技术难点“最后一厘米”即将突破。
• 量产路径：2026年Q1发布V3原型，年底启动年产百万台生产线，海外政策支持下中美发展共振加速。

政策动向

• 美国政策转向：特朗普政府拟于明年颁布机器人行政法令，通过税收减免、补贴支持技术迭代与需求释放。
• 中国政策预期：在海外催化下，国内产业链支持政策可能落地，推动技术迭代与商业化应用。

产业链动向

• 头部企业布局：众擎机器人发布T800人形机器人；银河通用完成股改，推进上市进程。
• 投资方向聚焦：
  1. 强确定性供应链：
     • 头部总成：蓝思科技、敏实集团
     • 轴承（万向节）：五洲新春、雷迪克、万向钱潮
     • 关节总成：震裕科技、拓普集团、三花智控
  2. 技术升级：
     • 灵巧手：微型丝杠（震裕科技、五洲新春）、微型电机（德昌股份）、腱绳（骏鼎达）
     • 行星滚柱丝杠：五洲新春、震裕科技
     • 等

投资建议

• 中长期看好2026年人形机器人量产元年，推荐关注头部总成、轴承、结构件、轻量化等环节。
• 政策共振下，中美产业链公司及具有海外渠道的供应商受益。

风险提示

• 宏观经济波动；机器人量产不及预期；供应链协同发展不达预期。