20251201-开源证券-机械设备行业点评报告_人形机器人_量产临界点已至_入场布局正当时_11页_1mb

人形机器人行业分析与投资展望

1. 行业趋势与布局窗口：

• 板块反弹与行业拐点：人形机器人板块指数上周上涨6.04%，跑赢大盘，核心公司如斯菱股份、日盈电子等涨幅最高21.28%；行业调整临近尾声，风险释放充分。
• 2026年量产元年临近：特斯拉、小米、宇树等头部企业加速推进量产与商业化落地。特斯拉明确V3量产时间表，2026年全面进入规模化生产；小米宣布未来5年内推动人形机器人规模化上岗，工业场景向家庭延伸；宇树科技斥资12.4亿元建设超级工厂。

2. 技术与供应链驱动：

• 特斯拉供应链开放：特斯拉副总裁陶琳辟谣“供应链去中国化”，强调供应商选择基于质量与成本，供应链全球化布局决心不变，利好国内核心零部件厂商（如蓝思科技、五洲新春）。
• 国产替代与技术迭代：国内企业加速技术升级，重点关注：
  • 核心零部件：头部总成、轴承、结构件、丝杠等（蓝思科技、五洲新春、雷迪克）。
  • 技术迭代方向：灵巧手（微型电机、腱绳）、行星滚柱丝杠、减速器、视触觉传感器等（震裕科技、隆盛科技、唯科科技）。

3. 政策与产业链协同：

• 国内政策支持：国家发改委公布具身智能准入退出机制，工信部拟任宇树科技王兴兴、智元机器人彭志辉为标委会副主任委员，推动技术标准体系与健康产业发展。
• 资本布局加速：小米、宇树、长安汽车等企业加大投入，长安汽车联合设立机器人子公司，聚焦核心技术协同。

4. 投资机会与标的：

• 核心推荐标的：震裕科技（关节总成、微型丝杠）、五洲新春（轴承、模组）、蓝思科技（头部总成、结构件）、唯科科技（轻量化）、雷迪克（轴承）等。
• 布局重点：聚焦头部整机企业（宇树、智元、优必选）、核心供应链及技术标准化方向。

风险提示：

• 宏观经济波动；
• 机器人量产不及预期；
• 供应链及政策推进不确定性。