20240318-国泰期货-合成橡胶_丁二烯支撑_盘面估值中枢上移_3页_565kb

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月18日合成橡胶市场的基本面及趋势，重点围绕顺丁橡胶和丁二烯价格波动展开，提供了对盘面估值的判断与操作建议。

基本面跟踪

期货市场数据

• 顺丁橡胶主力(02合约)
  • 日盘收盘价：13,535元/吨（+235元）
  • 成交量：26,365手（-2864手）
  • 持仓量：11,226手（-1130手）
  • 成交额：176,527万元（-17115万元）

价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为-135元（-35元）
• 月差：BR01-BR02为-12,595元（0元）

现货市场数据

• 顺丁橡胶市场价
  • 华北（民营）：13,150元/吨（-50元）
  • 华东（民营）：13,200元/吨（-50元）
  • 华南（民营）：13,200元/吨（-50元）
• 丁苯价格
  • 齐鲁丁苯（型号1502）：13,150元/吨（+100元）
  • 齐鲁丁苯（型号1712）：12,400元/吨（+50元）
• 丁二烯价格
  • 江苏主流价：11,500元/吨（+50元）
  • 山东主流价：11,725元/吨（+75元）

基本面指标

• 顺丁开工率：63.8495%（-0.39%）
• 顺丁成本：14448元/吨（0%）
• 顺丁利润：-948元/吨（0%）

趋势强度

• 合成橡胶趋势强度：1
  • 表示当前市场趋势为“偏强”，但整体仍处于中性偏弱区间。

观点及建议

上方估值压力

• 盘面估值区间为13400元/吨—13800元/吨。
• 上方估值极限为13700-13800元/吨。
• 原因：
  1. 现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚，缺乏进一步上行驱动。
  2. 主力BR2405合约升水山东市场价约300元/吨，形成套利空间，抑制盘面上涨。

下方估值支撑

• 丁二烯价格支撑顺丁橡胶，当前实际成本在13400-13500元/吨附近。
• 预计盘面下方支撑位为13300-13400元/吨。
• 理论完全成本估算为13832元/吨，但实际成本因采购均价和人工费用较低，低于理论值。
• 随着时间推移，预计顺丁实际成本将逐渐上升至13800元/吨附近，估值底部上移。

丁二烯市场分析

• 丁二烯价格高位震荡，国内价格坚挺，但内外价差已收敛，出口驱动下降。
• 国内供应端因部分装置检修，产量小幅下降，整体供应减少。
• 需求端因丁二烯高价，顺丁及丁苯开工率下降，ABS与SBS开工率也处于低位。
• 国际方面，4月亚洲炼厂开工率提升，供应增加，价格或高位震荡。
• 中期来看，丁二烯预计维持高位偏强运行。

顺丁橡胶市场分析

• 顺丁橡胶因原料成本高企，民营企业生产亏损，开工率下降。
• 需求端，半钢胎开工率稳定，维持刚需采购；全钢胎基本面中性。
• 库存方面，顺丁橡胶企业库存偏高，但因开工率下滑，库存呈高位去库趋势。
• 基本面压力仍存，但原料端支撑明显，预计盘面估值中枢将上移。

关键信息总结

• 顺丁橡胶：当前估值区间为13400-13800元/吨，上方压力13700-13800元/吨，下方支撑13300-13400元/吨。
• 丁二烯：价格维持高位，供应端受检修影响，需求端疲软，预计短期高位震荡，中期维持偏强格局。
• 市场趋势：整体趋势偏强，但需关注下游需求及套利空间对价格的压制。
• 库存与开工率：顺丁库存高位去库，开工率下降，基本面压力仍存。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并自行承担风险。

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