20230710-东吴期货-油脂周报_旱情略有缓减_关注USDA月度报告_20页_1mb

油脂周报核心分析总结

当前市场概况

• 油脂上周呈现冲高回落走势，主因美豆主产区旱情缓减，但作物生长条件仍严峻（生长优良率降至2012年以来最低水平），叠加即将公布的USDA及MPOB报告引发市场分歧。

关键变量分析

1. 美豆产区天气变化

• 旱情指数：7月4日干旱指数(DSCI)回落至186（仍处于历史高位），但降雨支撑市场情绪。
• 生长数据：截至7月2日，美豆生长优良率为50%，低于预期和去年同期，为2012年最低水平。
• 短期天气：未来一周美豆主产区天气转好，有利作物生长，短期利多。

2. USDA & MPOB报告预期

• USDA种植面积报告（6月底）已下调2023年美豆种植面积至8350万英亩，叠加干旱影响，市场预期7月报告将大幅下调产量（预产4253亿蒲，期末库存199亿蒲）。
• 报告展望公司（如VESTD）数据显示，实际报告调整可能弱于市场预期，反映报告可能更重估库存压力。

3. 基本面数据（截至7月7日）

• 进口压榨利润全线亏损（美湾/西大豆压榨利润达-207/-206元/吨），压制国内油脂价格。
• 棕榈油进口：利润为-420元/吨，进口依赖度高。
• 库存：国内豆油港口库存69065吨，略降；棕榈油库存4218万吨，连续多周偏低。

市场观点与风险

• 短期关注：USDA与MPOB报告（1周/3周内公布），天气变化可能逆转市场预期。
• 风险点：美豆产区天气变化、报告超预期利空。
• 技术面：豆油01合约月线看跌，MACD转强，短线波动加大。

建议

• 短期谨慎，关注报告落地情况；
• 中期关注南美天气与国内库存低位支撑。