20240825-华泰期货-油脂周报_B40计划发布_油脂走向分化_12页_808kb

油脂周报分析摘要

市场概览

本周三大油脂期货盘面继续分化，棕榈油因产量瓶颈和印尼生柴政策支撑表现最佳，豆油和菜籽油相对疲软。周初CBOT大豆因出口改善和美元走弱提振小幅反弹，受美联储主席鸽派讲话影响，市场预期9月降息幅度加大，大宗商品普遍反弹，但ProFarmer作物巡查结果显示大豆单产进一步提高，制约了豆油涨幅。

棕榈油分析

印尼修订了棕榈油国内市场义务（DMO）计划规则，提高了价格上限。同时，计划自2025年起强制实施B40生物柴油标准，对棕榈油消费形成支撑。马来西亚棕榈油产量预计增加402%，但出口数据表现不佳。供应收紧、宏观改善及印尼政策利好共同支撑，预计棕榈油震荡偏强运行。

豆油分析

美国大豆产量超预期，美国农业部数据更新显示优良率达68%，预计产量达4740亿蒲式耳。国内大豆到港量大，库存增加，压榨量维持高位，需求疲软。尽管短期因宏观改善有所反弹，但豆油供强需弱格局延续，预计偏弱震荡。

菜籽油分析

加拿大菜籽库存增加，路透社称加拿大工人罢工影响铁路运输，缓解部分供应紧张。但国内菜籽进口集中于下半年，沿海地区到港量大，压榨量增加，沿海库存有所下降，但需求仍偏弱。菜油供应压力依然较大，短期受棕榈油走强提振，但中长期将跟随其他油脂走势，预计表现偏弱。

策略建议

中性策略，建议关注宏观和产地政策变化。

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