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全球商品研究·铁矿 & 钢材日度报告总结（2024年4月19日）

兴证钢材

• 现货价格：
  杭州螺纹钢HRB400E 20mm价格收于3660元/吨（+30元）；
  上海热卷475mm价格3880元/吨（+20元）；
  唐山钢坯Q235价格3490元/吨（+30元）。
  整体钢市现货呈现小幅上涨趋势。

• 基本面及政策因素：
  宏观层面：发改委推动2023年增发国债项目，并计划连续发行超长期特别国债，政策利好短期钢市情绪。
  工艺层面：螺纹钢产量偏低、持续去库，但需求受下游拖累较往年轻；热卷产量偏高，库存压力大，但由于出口同比高增长（一季度板材出口目标可能完成1亿吨），钢材整体基本面在改善，成材需求强于螺纹。

• 市场展望：
  成材供需持续改善，期货与现货价格联动增强，形成“成材去库+铁水复产”正反馈逻辑，短期内钢价震荡偏强，但需关注总体需求是否见顶。

兴证铁矿

• 现货价格：
  山东日照港超特粉733元/吨（+10元）；普氏62%铁矿石CFR青岛港价11780美元/吨（+12美元）。
  铁矿石进口端数据强劲，但三四月份国内生铁产量同比下降69%，钢厂日耗小幅回升，铁水复产节奏低于预期。

• 供需矛盾：
  铁矿供应方面，海外矿山一季度表现分化：淡水河谷超预期，力拓略低于预期；中国47港进口矿到港量环比增长，但全球铁矿发运量环比下降8536万吨（受季节性因素影响）。
  库存层面：国内45港进口铁矿库存环比累库，疏港量下降，钢厂库存小幅上升，但钢厂盈利改善可能推动铁水复产。

• 价格逻辑：铁矿石供应结构性宽松，叠加钢厂利润恢复对铁水的潜在拉动，仍存在支撑。但需关注后续到港与发运数据走势，以及成材去库是否持续。

核心结论

• 钢材：基本面持续改善，技术面呈震荡偏强；关注需求见顶及出口变化。
• 铁矿石：供应端压力与盈利率修复对冲，结构矛盾仍明显；港口库存累库、疏港下降，短期震荡主导。

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