20220918-国信证券-通信行业周报2022年第25期_工信部推动移动物联网发展_锐捷网络IPO获准注册_29页_2mb

报告摘要

通信行业周报2022年第25期总结

核心内容

本周通信行业整体表现弱于大盘，通信（申万）指数下跌5.33%，沪深300指数下跌4.34%，板块相对收益为-0.99%，在申万一级行业中排名第18。在通信股票池中，有149家公司（不含三大运营商），本周平均涨跌幅为-5.56%。其中，工业互联网板块上涨2.50%，而其他细分领域如可视化、北斗、专网、物联网、企业数字化、5G、IDC、光器件光模块与光纤光缆等板块均出现下跌。

主要观点

工信部推动移动物联网发展：
- 工信部组织开展2022年移动物联网应用典型案例征集活动，重点聚焦智能家居、网联汽车、产业数字化等领域，体现物联网应用升级趋势。
- 截至2022年7月，我国蜂窝物联网用户数已达16.7亿，近一年增速超过20%。
- 随着技术迭代和AI应用升级，物联网从初级监控向高级控制发展，连接价值不断放大，产业链实现盈利闭环，产业活力提升。
- 国产模组厂商在模组等标准化环节已占据全球领先地位，受益于工程师红利和成本优势。
锐捷网络IPO获准注册：
- 证监会同意锐捷网络创业板IPO注册，公司是领先的ICT基础设施提供商，主要产品包括交换机、路由器、无线设备等网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案。
- 公司2021年营收达91.89亿元，同比增长37.3%。公司直销占比提升，对毛利率产生一定影响。
- 公司拟募集资金22亿元，用于新一代网络通信设备研发、云端融合解决方案、数据通信研发技术平台及补充流动资金。
5G及数据中心发展：
- 截至2022年7月，我国5G移动电话用户数达4.75亿户，渗透率28.4%。
- 5G基站总数达196.8万个，占移动基站总数的18.8%。
- 东数西算工程推动数据中心建设，2022年我国主要网络设备市场规模预计达107.6亿美元，年均复合增长率5.95%。
资本开支趋势：
- 2022年Q2，国内BAT资本开支合计163亿元，同比-20%，环比-10%。
- 海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元，同比+20%，环比+4%。
- 全球云厂商资本开支长期增长趋势不变，预计未来五年仍保持9%的复合增长。
投资建议：
- 主线一：二季度业绩高增长或加速品种，三季度有望延续，如物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。
- 主线二：下半年行业持续高景气，如通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。
- 主线三：低估值情况下业绩有望边际改善，如ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。

关键信息

行业数据：
- 截至2022年7月，5G移动电话用户数达4.75亿户，渗透率28.4%。
- 5G基站总数达196.8万个，占移动基站总数的18.8%。
- 2022年Q2，国内BAT资本开支合计163亿元，同比-20%，环比-10%。
- 海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元，同比+20%，环比+4%。
- 2022年8月，信骅实现营收4.03亿新台币，同比增长32.6%。

重点公司盈利预测及估值：

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PB（2022E）
300628.SZ	亿联网络	买入	68.00	2.36	3.06	38.0	28.8	9.7
603236.SH	移远通信	买入	131.36	3.39	5.76	38.8	22.8	6.0
300620.SZ	光库科技	增持	34.25	0.94	1.30	36.4	26.3	3.7
300394.SZ	天孚通信	买入	27.95	1.11	1.39	25.2	20.1	4.7
301018.SZ	申菱环境	买入	37.67	1.04	1.55	36.2	24.3	6.3