20250423-华安证券-国博电子-688375.SH-业绩阶段性承压_公司在部分新兴产业有布局_3页_591kb

公司业绩阶段性承压，新兴产业布局显现潜力

核心内容

南京国博电子股份有限公司在2025年第一季度面临营收和利润的下滑，但公司在核心技术领域持续取得进展，并在商业航天和低空经济等新兴行业有积极布局。分析师邓承佯维持“买入”投资评级，认为公司未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩承压：2025年第一季度营业收入为3.5亿元，同比下降49.51%；归母净利润为0.58亿元，同比下降52.37%。主要原因是T/R组件和射频模块收入减少。
• 技术进展：公司核心技术领域取得一定进展，多款射频集成电路已应用于5G-A通感一体基站中，显示公司在5G技术领域的竞争力。
• 产业布局：公司积极布局商业航天和低空经济领域，已在低轨卫星和商业航天方面开展技术研发与产品开发工作，部分产品已交付客户。
• 未来增长预期：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.95亿元、7.44亿元、9.38亿元，同比增速分别为22.7%、25.1%、26.1%。对应PE分别为50.30、40.20、31.89倍，显示估值逐步下降，但盈利预期提升。
• 财务健康：公司资产负债率呈上升趋势，但整体仍保持在较低水平，流动比率和速动比率稳定，显示公司偿债能力良好。

关键信息

财务数据概览

财务报表与盈利预测

资产负债表

现金流量表

利润表

风险提示

• 下游需求低于预期
• 研发不及预期
• 产能释放不及预期
• 存货及应收账款计提风险
• 公司核心人员变动风险
• 公司或管理层因法律法规被罚风险
• 管理层或技术人员无法履行职责影响经营风险

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，数据来源为市场公开信息，分析师邓承佯具备证券投资咨询执业资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告中所含信息及建议可能发生变化，不保证其准确性或完整性。投资者据此做出的投资决策与本公司无关。