20250414-华安证券-国博电子-688375.SH-营收利润有所下滑_核心技术领域均实现一定进展_3页_595kb

公司财务与技术进展总结

核心内容概述

公司2024年年度报告显示，尽管营业收入和归母净利润同比下滑，但核心技术领域均取得一定进展。分析师邓承佯维持“买入”投资评级，并调整了2025-2027年的盈利预测。公司股价在2024年波动较大，但整体表现仍具有吸引力。

主要财务指标

技术进展

公司在核心技术领域取得以下进展：

• T/R组件：推进射频组件设计数字化转型，开展设计平台数智化建设，产品已在低轨卫星、商业航天、通信等多个领域开始交付。
• 射频模块：推出新一代金属陶瓷封装GaN射频模块及塑封PAM产品，性能与国际主流产品相当。
• 射频芯片：在卫星通信和感知领域逐步开展毫米波产品开发，已形成批量供货能力。

投资建议

分析师维持“买入”评级，基于以下盈利预测调整：

• 2025年：预计归母净利润为5.95亿元，同比增长22.7%，对应PE为53.30倍。
• 2026年：预计归母净利润为7.44亿元，同比增长25.1%，对应PE为42.60倍。
• 2027年：预计归母净利润为9.38亿元，同比增长26.1%，对应PE为33.79倍。

分析师认为，公司未来盈利能力有望逐步恢复，估值水平趋于合理。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 研发不及预期
• 产能释放不及预期
• 存货及应收账款计提风险
• 核心人员变动风险
• 公司或管理层因法律法规被罚风险
• 管理层或技术人员无法履行职责影响经营的风险

财务报表与盈利预测分析

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师邓承佯具有证券投资咨询执业资格，所采用数据和信息均来自市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议。报告内容不得擅自引用或转载，未经授权使用将承担法律责任。