20240314-中航证券-帝科股份-300842.SZ-业绩高增量利齐升_N型浆料行业领先_6页_1mb

分析师：曾帅（SAC执业证书：S0640522050001）

公司/数据核心亮点：

• 公司数据覆盖2018-2023年历史及2024-2026年预测。
• 业绩波动显著：2022年亏损2137万元，2023年净利6648万元，盈利增长超11844%。
• 收入高速增长：2019-2023年收入从3767万元增至19670万元，五年复合增长率达154%。
• 研发投入加大：近年研发费用年均增长约29%，支撑业务发展。
• 盈利能力改善：毛利率稳定在10%-12%，净利率从负转正并逐步提升。
• 估值倍数分化：2023年P/S达21.70倍，但P/E估值有所回落。

关键财务指标趋势：

• 营收增长：2019-2023年复合增长率154.94%，2024-2026年预计继续增长。
• 研发与费用：研发年均增长29%，费用控制改善，管理及其他费用率呈下降趋势。
• 盈利能力：ROE从负转正后维持在24%-33%，资产效率显著提升。
• 现金流：经营现金流由负转正（2023年净额908万元），资本支出增加但投资回报率（ROIC）保持稳定。

市场估值：

• 2023年P/E为61.84倍，P/B为12.91倍，估值居高位。
• EV/EBITDA等动态指标显示估值虽高，但具备盈利改善支撑。

核心结论：
公司经历业绩反转，2023年盈利增长显著，研发投入持续。管理层通过控制成本、提升效率改善盈利，但估值高企，需关注行业前景与具体盈利兑现情况。