20250608-国金证券-机械行业研究_看好人形机器人_工程机械和燃气轮机_15页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

本周机械行业整体表现良好，SW机械设备指数上涨0.93%，在申万31个一级行业分类中排名第19。2025年至今，SW机械设备指数上涨7.29%，排名第6，而同期沪深300指数下跌1.55%。整体来看，机械行业呈现稳中有升的趋势。

主要观点

人形机器人商用化加速

• Figure机器人发布分拣快递视频，展示其在物流领域的应用潜力。操作由端到端通用控制模型Helix自主驱动，标志着人形机器人在工业场景中的商用化步伐加快。
• AI技术推动燃气轮机行业景气度上行，海外燃机龙头订单增长显著，如GEV燃机新签订单同比+45%，西门子能源燃气服务业务新签订单同比+60%。
• 应流股份受益于燃机国产化进程，获得海外订单，且公司合同负债增长超100%。
• 杭汽轮B通过换股吸收合并，B转A有望提升其融资能力和盈利能力。

工程机械内需复苏

• 5月工程机械主要产品开工率为59.5%，同比下降5.01pct，环比下降2.45pct；平均工作时长为84.5小时，同比下降3.86%，环比下降6.25%。
• 国内挖掘机更新需求预计25-27年分别为14.3、19.5、24.9万台，更新周期带动内需复苏。
• 重点推荐企业包括三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，这些企业受益于内需复苏和海外市场拓展。

船舶与海工行业景气度提升

• 全球新船价格指数25年4月达187.43，同比+0.32%，较2020年低谷提升49.55%。
• LNG加注船订单增加，南通中集太平洋海洋工程有限公司获全球最大LNG加注船订单，推动行业盈利能力提升。

铁路装备需求持续复苏

• 全国铁路固定资产投资及旅客发送量同比上升，预计铁路装备需求将持续增长。
• 德铁或削减Talgo订单25%，但整体仍看好铁路装备行业的发展。
• 圣地亚哥地铁现代化计划投资达93亿美元，新增地铁线路长度预计增长50%。

行业细分景气指标

• 通用机械：PMI指数微升，但整体仍处于不景气区间。
• 工程机械：开工率略有承压，但更新周期支撑内需复苏。
• 船舶：景气度维持高位，新船价格指数上涨。
• 油服设备：受OPEC增产和中美贸易谈判影响，存在利好与利空因素。
• 工业气体：液氮价格持续上涨，行业景气度有望回升。

关键信息

• 投资建议：建议关注恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、应流股份。
• 行业动态：
  • 湘电高效节能电机获得欧洲钢铁客户订单。
  • 沈鼓为天然气深冷处理工程提供压缩机组。
  • “和气一号”核能供汽项目累计供汽突破300万吨。
  • 家用机器人融资热度上升，多企业完成融资。
  • 3D打印矫正器厂商Graphy将登陆韩国创业板。
  • 华大智造中标上海市疾病预防控制中心项目。
  • 柳工交付995F船用挖掘机，助力水利工程建设。
  • 东方电气集团承接国家重点科研装备科考船建设项目。
• 风险提示：
  • 宏观经济变化可能影响企业资本开支及出口业务。
  • 原材料价格波动可能增加成本压力。
  • 政策变化可能影响下游基建需求及海外业务。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

分析师信息

• 满在朋：manzaipeng@gjzq.com.cn，执业编号S1130522030002
• 李嘉伦：lijialun@gjzq.com.cn，执业编号S1130522060003
• 秦亚男：qinyanan@gjzq.com.cn，执业编号S1130522030005

特别声明

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