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金融委第二次会议总结

一、会议基本信息

• 会议时间：近日召开，距离第一次会议已一个月。
• 会议主持：国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤。
• 会议主题：分析当前经济金融形势，重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。

二、当前经济金融形势定性

会议对当前形势作出如下判断：

• 宏观杠杆率趋于稳定。
• 金融机构合规意识增强。
• 金融乱象初步遏制。
• 金融风险由发散状态向收敛状态转变。
• 市场预期明显改善，整体金融形势向好。

三、工作重点与政策方向

会议明确了以下工作重点：

1. 精准应对外部不确定性

   • 外部经济环境变化增多，需积极稳妥、更加精准应对。

2. 疏通货币政策传导机制

   • 在流动性总量保持合理充裕的条件下，重点解决实体经济融资难、融资贵的问题。
   • 强调“在信贷考核和内部激励上下更大功夫”，增强金融机构服务实体经济的内生动力。

3. 支持形成最终需求

   • 在推进供给侧结构性改革的基础上，注重支持形成最终需求，为实体经济创造新动力。

4. 处理好宏观总量与微观信贷的关系

   • 在把握好货币总闸门的前提下，推动信贷结构优化，服务实体经济特别是小微企业。

5. 发挥财政政策积极作用

   • 利用国债、减税等政策工具，强化担保机制，增强政策合力。

6. 深化金融改革

   • 完善大中小金融机构健康发展的格局，推动金融体系结构优化。

7. 健全正向激励机制

   • 调动金融领域人员积极性，对有成绩的进行表扬，对知错就改的进行鼓励。

8. 打击非法金融活动

   • 持续开展打击非法金融活动和非法金融机构的专项行动，依法保护投资者权益，维护金融和社会稳定。

四、政策调整的阶段性特征

会议延续了6月以来政策积极调整的导向，与7月底政治局会议精神一致，体现了政策调整和修正是下半年宏观面的关键线索之一。政策调整分为三个阶段：

1. 第一阶段：从去杠杆到稳内需，始于4月下旬政治局会议提出“持续扩大内需”及“合理充裕”。
2. 第二阶段：货币政策调整，始于6月初央行扩大MLF担保品范围，包括降准和下调支小再贷款利率。
3. 第三阶段：金融政策和财政政策信号出现，始于7月初，如增配低等级信用债、银保监会指示加大信贷投放力度、国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用。

此次会议进一步确认了金融、货币政策和财政政策的积极调整方向。

五、风险提示

• 去杠杆进度超预期。
• 外部经济环境变化超预期。

六、分析师信息

• 分析师：郭磊
• 执业编号：S0260516070002
• 联系方式：021-60750625 / Guolei@gf.com.cn

七、研究团队

广发宏观研究小组成员包括：

• 郭磊（首席分析师）
• 张静静
• 周君芝
• 贺骁束
• 盛旭
• 邹文杰

八、投资评级说明

1. 行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $10%$ 以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $10%$ 以上。

2. 公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $15%$ 以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $5% - 15%$。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 $-5% \sim +5%$。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $5%$ 以上。

九、联系我们