20181112-东兴证券-2018年10月进出口数据点评_出口增速超预期_财税政策进一步发力_4页_408kb

2018年10月进出口数据总结

核心内容

2018年10月中国进出口数据整体表现强劲，出口和进口均大幅超出市场预期。出口同比（人民币计）增长20.1%，美元计增长15.6%；进口同比（人民币计）增长26.3%，美元计增长21.4%。贸易顺差为340.1亿美元，较前值有所扩大，表明中国对外贸易保持增长态势。

主要观点

• 出口增长超预期：10月出口增速远超市场预期，主要得益于新兴市场和港台地区出口的强劲拉动，以及对主要贸易伙伴（欧盟、美国、东盟、日本）和“一带一路”沿线国家的出口增长。
• 进口持续增长：进口同比增速显著高于预期，反映中国经济稳定增长以及政策支持下进口需求的提升。
• 外贸“朋友圈”扩大：“一带一路”沿线国家进出口增长高于全国平均水平，占外贸总值比重提升，显示中国对外贸易格局日益多元化。
• 民营企业占比提升：民营企业进出口增长14.6%，占外贸总值的39.4%，成为推动外贸增长的重要力量。

关键信息

1. 出口增长远超预期

• 数据表现：10月出口同比（人民币计）增长20.1%，高于预期14.2%；美元计增长15.6%，高于预期11.7%。
• 增长来源：
  • 新兴市场和港台地区出口连续两月明显改善。
  • 对欧盟、美国、东盟、日本等主要市场出口均增长。
  • “一带一路”沿线国家出口增速高于全国整体，占外贸总值的27.3%。
• 政策背景：中美贸易战可能对出口产生阶段性影响，但短期内出口数据仍保持强劲。

2. 进口同比持续增长

• 数据表现：10月进口同比（人民币计）增长26.3%，高于预期17.7%；美元计增长21.4%，高于预期14.5%。
• 增长原因：
  • 我国经济稳中有进，多项指标稳定。
  • 政策支持：降低进口增值税税率、药品、汽车及零部件、日用消费品等进口关税。
• 未来预期：随着进口刺激政策进一步出台，进口增速有望维持。

3. 对外贸易“朋友圈”不断扩大

• 主要市场增长：对欧盟、美国、东盟、日本等主要市场进出口分别增长8.4%、7.4%、13.7%和6.1%，合计占外贸总值的47.2%。
• “一带一路”表现突出：
  • 1-10月对“一带一路”沿线国家进出口6.84万亿元，增长14.8%，高于全国增速3.5个百分点。
  • 占外贸总值的27.3%，比重提升0.8个百分点。
• 双边合作进展：
  • 中日重启双边本币互换协议，规模为2000亿人民币/34000亿日元。
  • 中日正式签署AEO互认安排，提升进出口效率。

4. 民营企业进出口占比提升

• 数据表现：1-10月民营企业进出口增长14.6%，占外贸总值的39.4%，比去年同期提升1.1个百分点。
• 出口与进口结构：
  • 出口占出口总值的47.8%，进口占进口总值的29.9%。
• 政策支持：银保监会、央行、财政部等机构出台多项利好政策，支持民营企业进出口发展。

结论

2018年10月，中国进出口数据表现强劲，出口和进口均超出预期。多元化的出口结构和“一带一路”战略的推进，为外贸增长提供了有力支撑。同时，进口政策的优化促进了进口增长，民营企业在外贸中的地位进一步提升。尽管中美贸易战带来不确定性，但短期内中国外贸仍保持良好态势。

风险提示

• 中美贸易战的不确定性可能影响进出口增速。
• 国际市场波动和贸易政策变化可能对出口产生冲击。

附：分析师与研究助理简介

分析师：谭淞

• 职位：宏观经济分析师
• 执业证书编号：S1480510120016
• 联系方式：tansong@dxzq.net.cn，010-66554042
• 背景：经济学博士，9年证券从业经验，参与多项宏观经济研究课题，发表多篇行业研究报告。

研究助理：汤黎明

• 职位：研究助理
• 背景：中央财经大学财政学博士研究生，曾赴维也纳经济大学交流，发表多篇经济类核心期刊论文，参与多项宏观经济研究课题。

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