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华期理财：棉花市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年4月初棉花市场的情况，涵盖国内外棉价走势、出口数据、种植面积变化、库存情况及下游需求状况，并结合市场情绪和技术分析，给出投资建议。

国外市场分析

1. 美棉出口周报：签约和装运量下降

• 截至2021年3月25日的一周，美国2020/21年度棉花净销售量为78,400包，较上周下降71%，较四周均值下降71%。
• 2021/22年度净销售量为41,400包。
• 当周出口量为324,700包，较上周增加4%，但较四周均值下降7%。
• 比马棉净销售量降至4,300包，创年度新低，较上周下降38%，较四周均值下降49%。
• 当周出口量为14,300包，较上周上升54%，较四周均值上升9%。

2. USDA：2021年美国意向植棉面积同比减少0.5%

• 2021年美国棉花意向种植面积为1200万英亩，同比减幅不到1%。
• 陆地棉种植面积略有增加，皮马棉种植面积同比减少30%。

国内市场分析

1. 种植与收购情况

• 本周籽棉收购价格保持平稳，价格区间为3.75—3.80元/斤。
• 地产皮棉市场处于“有价无市”状态，轧花厂收购意愿较低，但内地籽棉余量不足，棉农惜售情绪不减，价格暂难下跌。
• 预计短期内籽棉价格将企稳或小幅偏强运行。

2. 下游需求情况

• 棉花价格下跌导致下游棉纱量价双降。
• 前期订单即将结束，新订单跟进乏力，市场询价采购积极性明显降温。
• 截至3月26日，国内棉花商业库存为382.43万吨，环比下降3.58%。

3. 库存分布

• 新疆地区库存为277.17万吨，环比减少14.86万吨。
• 内地库存为57.16万吨，环比增加0.76万吨。
• 港口进口棉花库存为48.1万吨，环比减少0.1万吨。

4. 新疆春播情况

• 新疆南疆地区已开始春播，但受退耕限水政策影响，种植面积或略有下降。
• 北疆因天气原因尚未开始播种。

5. 家纺企业对新疆棉的态度

• 参与调查的54家纺企中，85%以新疆棉为主要原料。
• 半数企业计划加大国内市场销售。
• 针对美欧对新疆棉花的制裁，40%的企业认为影响一般，可承受；33%认为影响较小，损失不大；18%认为几乎无影响；仅有7%认为影响严重，已造成较大损失。

行情分析

市场情绪与基本面

• 近期国内期现货棉价高位回落，疆棉风波放大了市场悲观情绪。
• 短期情绪波动影响大于基本面，预计未来一段时间内，市场情绪仍会反复。
• 建议投资者与棉花产业企业保持冷静，注意防控风险。

技术面分析

• 郑棉价格在14500—15000元/吨之间低位震荡，跌破15000后下跌势头有所减缓。
• 操作建议：观望或短线轻仓逢低买入。

未来展望

• 虽然下游库存逐步累积，但仍处于低位，且下游开机负荷较高，4月仍是消费旺季。
• 预计4月份郑棉价格将小幅偏强运行，后期需密切关注下游新增订单情况及天气对种植地区的影响。

投资建议

• 短期内建议以观望为主，避免盲目操作。
• 若市场情绪有所改善，可考虑短线轻仓介入。
• 长期需关注供需变化、政策影响及天气因素。

免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司研发部发布，分析师具备期货从业资格。
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