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市场研报总结：棉花期货周报 2021年04月02日

核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国棉花协会调查显示，2月底全国棉花周转库存总量约405.93万吨，环比下降36.14万吨，降幅8.17%，低于去年同期。
• 美国2021年棉花种植面积预计为1203.6万英亩，较市场预估增加13.1万英亩，且与2020年实际种植面积基本持平。
• 2021年2月全国植棉意向面积为4569.87万亩，同比下降0.59%，但较上期调查回升63.70万亩，降幅缩小。

利空因素：

• 本周纺织企业纱线、坯布开机率持稳，但库存累库延续，上下游传导不畅，纺企产销较弱。
• 美国2020/21年度陆地棉净签量为1.78万吨，较前周减少71%，主要买主为越南、巴基斯坦、土耳其等。
• 美国2020/21年度陆地棉合同取消量达3.64万吨，其中中国为主要取消国之一。
• 中国2021年1-2月累计进口棉花69万吨，同比增加68.3%，显示进口量上升。
• 中国棉纺织景气指数为47.97，处于周期性回落阶段。

3. 市场观点与策略

• 本周郑棉2105合约期价止跌企稳，周度涨幅为 1.74%。
• 市场缺乏强劲驱动，下方成本支撑强劲，随后横盘整理。
• 后市展望：现货供应宽松格局未改，新疆棉及进口棉资源充足，加之上下游传导不畅，限制纱线利润空间，纺企以消耗库存为主，采购意愿下降。
• 国储棉方面，由于国内外棉价差过大，此轮收储输入量为0。
• 当前市场缺乏强劲利好支撑，棉价或延续震荡偏弱。
• 二季度或迎来新一轮收储，4月国内棉花种植将启动，天气因素或对后市产生影响。
• 操作建议：郑棉2105合约短期暂且观望。

主要市场数据

1. ICE期棉非商业净多持仓

• 截至2021年3月23日，美棉期货非商业多头头寸为91321手，较前一周减少2033手；空头持仓为8375手，较前一周减少30手；净多持仓为82946手，较上周减少2003手，净多头持仓小幅减少。

2. 美国陆地棉出口销售

• 截至2021年3月25日的一周，美国2020/21年度棉花净销售量为78,400包，比上周低71%，比四周均值也低71%。
• 对中国的销售量为1.35万包，占比较低。

3. 中国棉花价格指数走势

• 截至2021年4月2日，中国棉花价格指数3128B为15248元/吨，较上一周上涨100元/吨。
• 新疆棉花现货价格为15230元/吨，河北为15110元/吨。

4. 棉花基差走势

• 截至2021年4月1日，棉花3128B价格指数与郑棉2105合约的基差为 +373元/吨。

5. 进口棉花成本利润

• 滑准税港口提货价（M）成本利润为420元/吨。
• 配额港口提货价（1%）成本利润为950元/吨。

6. 棉纱进口利润

• 进口棉纱港口提货价C32S成本利润为 -525元/吨。

7. 郑商所棉花仓单情况

• 截至2021年4月2日，郑商所棉花期货注册仓单17649张，有效预报5026张。

8. 郑商所棉花（纱）期货前20名净持仓

• 截至2021年4月2日，郑棉期货前二十名净空持仓为53607手，较上周增加12531手。
• 多头持仓为470176手，空头持仓为523783手。
• 棉纱期货前20名净空持仓为171手，多头持仓2398手，空头持仓2569手。

9. 新疆天气预报

• 未来一周，新疆部分地区将出现微到小雨（山区为雪），以及强对流天气，如短时强降水、冰雹、雷暴大风等，需加强防范。

关键信息

• 市场趋势：郑棉2105合约震荡偏弱，缺乏强劲驱动。
• 供需分析：国内棉花供应宽松，进口棉资源充足，但下游需求疲软。
• 政策影响：国储棉收储输入量为0，但二季度收储预期可能对市场产生支撑。
• 天气因素：新疆天气多变，可能对棉花产量和市场情绪产生影响。
• 进口利润：进口棉花成本利润回升，但棉纱进口利润仍为负。

总结

本周棉花市场整体表现偏弱，期货价格止跌企稳但缺乏强劲驱动，现货价格小幅上涨，但棉纱价格下跌。市场多空因素交织，供需格局仍以宽松为主，上下游传导不畅限制了纱线利润空间。进口棉花成本利润回升，但棉纱进口利润仍为负，显示棉纱市场承压。天气因素对新疆棉产量构成潜在影响，二季度收储预期或为市场带来支撑。操作上建议短期观望，关注天气变化和政策动向。