20230521-国盛证券-有色金属行业周报_加速去库支撑金属价格韧性_后续关注上游增产情况_31页_3mb

有色金属行业周报（2023年05月21日）

总体市场概览

• 📊申万有色金属指数本周上涨09%，其中能源金属领涨43%，工业金属领跌13%。铝板块表现最弱，周度跌幅达19%。
• 💱库存端表现积极：铜库存减少41万吨，铝库存减少133万吨，显示出供需改善预期。

💝 贵金属：金价或高位震荡

1. 支撑因素：美联储降息预期修正带来短期不确定性，但就业数据强劲压制金价；避险情绪升温及银行板块波动对金价形成支撑。
2. 风险因素：鲍威尔称“加息过了头”风险平衡，但实际降息时间不明朗，导致金价短期承压。
3. 投资建议：关注紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

💼 工业金属：铜铝保持强势

1. 铜：供需改善+低价补库，库存加速去化，建议关注明泰铝业、洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、云铝股份、中国铝业等。
2. 铝：云南复产进程缓慢，库存快速去库或强支撑价格，建议关注中国有色矿业、南山铝业、天山铝业等。

⚡ 能源金属：锂价短涨、镍价偏弱

1. 锂：矿端挺价惜售+下游需求复苏，锂盐加速去库，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、西藏矿业、华友钴业等。
2. 镍：镍铁小幅探涨，但不锈钢需求疲软，硫酸镍持续承压，建议关注盛屯矿业、盐湖股份、寒锐钴业等。
3. 钴：价格维持震荡，短期关注库存去化情况。

⚠️ 风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 地缘政治风险
• 云南复产不及预期

**📈 动量调整可能性：工业金属在库存快速去库支撑下短期仍具韧性，需密切关注国内经济数据变化。**