20251222-中国银河-证券行业行业周报_券商行情稳中有进_政策资金双向赋能_13页_3mb

证券行业周报总结

核心内容

本周（12.15-12.19），证券板块整体表现稳健，单周涨幅为1.01%，跑赢沪深300指数1.29个百分点。板块整体跑赢18个一级行业，显示出较强的市场表现。个股方面，多数券商实现上涨，东兴证券、华泰证券和广发证券涨幅较大，分别为9.60%、3.47%和3.34%；而国联民生、首创证券和华林证券则出现下跌，跌幅分别为3.49%、3.03%和2.52%。

主要观点

1. 市场表现

• 板块表现：证券板块表现优于大盘，涨幅1.01%，跑赢沪深300指数1.29个百分点。
• 个股表现：A股上市券商平均上涨0.63%，多数券商上涨，头部券商表现更为突出。
• 年初至今表现：证券板块整体上涨2.39%，跑输沪深300指数13.70个百分点，但表现优于多数行业。

2. 政策与行业动态

• 保险业监管升级：金融监管总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在提升保险业经营韧性，引导保险公司进行长期价值投资，防范资产负债错配风险。
• 央行流动性操作：央行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，释放中长期流动性，优化资金期限结构，稳定市场预期，降低融资成本，为资本市场提供更充裕的流动性环境。

3. 市场数据

• 成交额：本周A股日均股票成交额为1.76万亿元，环比下降9.81%，但相比年初仍上涨24.96%。
• 换手率：本周A股日均换手率为2.94%，环比下降0.55个百分点。
• 两融余额：本周A股日均两融余额为2.50万亿元，环比下降0.15%，但较年初上涨34.26%。
• 股权融资：本周A股共4家公司上市，募资总额达99.05亿元，其中IPO募资4.85亿元（元创股份）至41.97亿元（沐曦股份），再融资方面至正股份和麦捷科技分别募资20.22亿元和1.01亿元。
• 新基金发行：本周共22只新基金发行，以指数型基金为主，涵盖股票、债券、混合型及FOF基金。

关键信息

• 政策支持：国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标为证券板块提供长期发展动力。
• 流动性宽松：央行通过买断式逆回购释放中长期流动性，为市场提供稳定资金支持。
• 估值优势：证券板块当前PB估值为1.38x，处于历史低位，具备防御与反弹的双重属性。
• 投资建议：建议关注综合实力强劲的头部券商如中信证券、国泰海通、华泰证券，以及在财富管理、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商如东方证券、东方财富。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济不及预期，可能对证券板块造成不利影响。
• 政策改革风险：资本市场改革落地不及预期可能影响行业景气度。
• 市场波动风险：资本市场波动可能带来投资风险。

分析师信息

• 分析师：张琦
• 联系方式：010-8092-7702 | zhangqi_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130524080005
• 研究经验：2年非银行业研究经验
• 教育背景：对外经济贸易大学博士

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：程曦 0755-83471683 | chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海：陆韵如 021-60387901 | luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京：田薇 010-80927721 | tianwei@chinastock.com.cn
  • 褚颖 010-80927755 | chuying_yj@chinastock.com.cn
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn