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海外经济周观察（20240701~20240707）

一、美国经济

（1）劳动力市场表现

• 最新就业数据：6月ADP新增就业15万人（低于预期），非农新增20.6万人（略超预期，市场预期19万）。失业率上升至4.1%，连续三个月移动平均失业率为4.0%。薪资增长放缓，平均时薪同比增速降至3.9%。
• 职位空缺：5月职位空缺达814万，供给增加可能推高失业率，但不表示需求恶化。
• PMI分化：Markit制造业PMI回升，但ISM制造业PMI连续三个月位于枯荣线以下，表明制造业疲软。

（2）货币政策预期

• 市场对美联储2024年降息预期基本不变，预计年内仅降息一次，于9月或12月实施。
• 就业市场温和降温趋势持续，通胀高于目标水平，支持维持高利率的判断。美债收益率或在正式降息前保持高位。

二、日本经济

（1）PMI下行

• 6月制造业PMI降至50，服务业PMI下降至49.4，综合PMI降至49.7，显示经济活动收缩。
• 日本央行报告指出，大型制造业景气指数回升，但非制造业景气小幅回落。

三、欧元区经济

（1）PMI与通胀

• 6月制造业PMI降至45.8，服务业PMI为52.8，整体PMI下行。
• CPI同比上涨2.5%，核心CPI同比2.9%，通胀压力保持低位但未显著恶化。

四、周观点与风险提示

• 核心观点：美国就业市场温和降温，薪资压力缓和，美联储年内仅降息一次的概率较大，美债收益率可能继续高位震荡。
• 风险提示：
  • 海外流动性恶化超预期。
  • 地缘冲突升级引发不确定性。
  • 主要经济体政策转向带来的市场波动风险。

免责声明：本报告基于公开数据，不构成投资建议；入市需谨慎，投资有风险