20181231-东北证券-海外宏观周度观察（2018年第52周）_美国政府停摆持续_英国脱欧协议现转机_11页_835kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年第52周全球主要经济体的宏观经济表现及市场动态，重点分析了美国、德国、日本、英国的经济数据、政策动向以及全球市场表现。

主要观点

• 美国经济：房市降温，零售表现强劲，消费者信心下滑，美债收益率倒挂，显示经济前景担忧。
• 德国经济：CPI数据不及预期，显示通胀压力减弱，与经济疲软及油价下跌相关。
• 日本经济：就业市场强劲，通胀目标仍有支撑，短期内维持宽松政策。
• 英国脱欧：出现转机，无协议脱欧可能性下降，利好英国及欧盟经济。
• 美国政府停摆：持续进行，但对经济影响有限，预计短期内将达成协议。
• 全球市场：股市分化，美债收益率倒挂，能源及有色金属价格波动，农产品价格普遍下跌。

关键信息

1. 美国房市降温，消费者信心下降

• 11月成屋销售指数：环比下降0.7%，同比大幅下降7.7%，显示需求疲软。
• 房价指数：10月标准普尔/CS房价指数同比增长5.03%，为2016年11月以来最低。
• 零售数据：12月零售额同比增长5.1%，为6年来最大涨幅，但电子和电器产品销售额下降。
• 消费者信心：12月咨商会消费者信心指数为128.1，低于预期133.7，反映市场对经济前景的担忧。

2. 德国CPI下行，欧央行乐观看待通胀前景

• 12月CPI：同比1.7%，环比0.1%，为2018年5月以来最低。
• 欧央行观点：内部需求将支撑经济扩张和通胀上升，工资上涨和融资环境改善将推动消费和投资。

3. 日本就业市场强劲，通胀目标未达但维持宽松政策

• 失业率：11月失业率为2.4%，维持在低位。
• 求才求职比：1.63，与预期持平，显示就业市场健康。
• 零售销售与工业产出：11月零售销售同比1.4%，工业产出环比下降1.1%，但整体供需回调正常。
• 货币政策：日本央行认为需继续宽松政策，以避免副作用，通胀目标仍有动能。

4. 英国脱欧出现转机，无协议退欧风险降低

• 政治动向：保守党内的欧洲研究小组及民主统一党愿意支持脱欧草案，硬脱欧几率下降。
• 经济影响：无协议退欧可能性下降，对英国和欧盟经济为利好。

5. 美国政府停摆持续，政治对峙未见缓和

• 停摆状态：持续进行，特朗普坚持修建边境墙，双方僵持不下。
• 影响评估：停摆对经济影响有限，但假期结束后影响将逐渐显现，预计双方将尽快达成协议。

6. 全球市场表现分化

• 股市：阿根廷、澳大利亚、加拿大股指上涨，以色列、俄罗斯、韩国及港股股指下跌。
• 美债收益率：一年期与两年期美债收益率倒挂，为2008年10月以来首次，显示经济衰退风险。
• 能源及有色金属：布油继续下跌，焦炭、铝、锌、镍跌幅较大；白银、铅、黄金上涨。
• 农产品价格：普跌，棕榈油跌幅最大，咖啡、豆粕、糖上涨。

下周重点数据和事件预警

政策与市场影响分析

• 鲍威尔职位稳固：特朗普助理表示鲍威尔职位安全，市场预期美联储短期内不会加息，利好中国货币政策空间。
• 日本宽松政策延续：日本央行认为当前宽松政策合适，过早收紧可能带来副作用，预计短期内不会退出宽松。

重要声明

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分析师简介

• 沈新凤：宏观分析师，上海财经大学经济学博士，2016年加入东北证券。
• 尤春野：研究助理，北京大学理学与经济学双学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

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