20220714-国联证券-6月出口数据点评_政策与新兴市场支撑中国出口创新高_5页_756kb

中国6月出口数据总结

核心内容

2022年6月，中国出口同比增长17.9%（美元计价），再度超出市场预期。这一增长主要得益于供应链恢复、新兴市场订单增加以及政府出台的一系列稳外贸政策。然而，分析师仍对中长期出口趋势持谨慎态度，预计出口增速将逐步下滑，四季度可能出现负增长。

主要观点

• 出口数据强劲：6月出口数据经过季节调整后创历史新高，显示实际出口能力的提升。
• 短期支撑因素：
  • 供应链改善：4、5月份积压产品集中出口对6月数据形成一定支撑。
  • 新兴市场复苏：东盟、韩国及金砖国家（除俄罗斯）的出口持续增长，成为主要推动力。
  • 政策支持：政府出台多项措施稳定外贸，包括鼓励企业应出尽出、优化市场采购贸易方式等。
• 中期出口不乐观：
  • 新兴市场需求可能回落：相关国家复工复产后，对中国出口的替代效应可能显现。
  • 全球需求结构变化：疫情后全球需求从商品转向服务，导致订单不足问题加剧。
  • 大宗品价格回落：海外经济去库存和大宗商品价格下跌可能影响中国出口表现。

关键信息

1. 6月出口数据亮点

• 同比增长17.9%，高于市场预期。
• 季调后出口数据创历史新高。
• 对东盟、韩国和金砖国家（除俄国）的出口增长显著。

2. 政策支持措施

• 会议部署：5月初胡春华副总理召开“全国促进外贸外资平稳发展电视电话会议”。
• 政策文件：国务院办公厅于5月26日发布《关于推动外贸保稳提质的意见》，提出13条具体措施。
• 重点内容：
  • 保障外贸领域生产流通稳定。
  • 加大财税金融支持力度。
  • 鼓励企业抓订单、拓市场。

3. 中期出口展望

• 增长动力减弱：新兴市场高增长可能不可持续。
• 订单不足持续：出口企业反映订单减少，工作节奏放缓。
• 海外经济影响：美国库存高企、欧洲经济预期走弱及全球需求结构变化均对出口构成压力。
• 大宗品出口受阻：农产品等大宗品出口可能因价格回落而减缓。

风险提示

• 海外经济波动：若经济复苏不及预期，可能影响出口需求。
• 疫情反复：全球疫情反复可能干扰供应链和市场需求。
• 政策效果不及预期：政府政策若未能有效提振出口，可能加剧下行压力。

分析师信息

• 分析师：樊磊
• 执业证书编号：S0590521120002
• 联系方式：
  • 电话：0510-82833337
  • 邮箱：fanl@glsc.com.cn

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结论

6月中国出口数据表现强劲，但分析师认为中长期出口形势仍面临挑战，预计三季度出口将出现明显下行拐点，四季度可能转为负增长。政策支持虽有助于短期提振，但无法改变出口增速放缓的趋势。