20221211-东吴证券-华利集团-300979.SZ-收购英雄心100_股权_获越南工厂1000万双产能_3页_405kb

报告摘要

华利集团（300979）于2022年12月8日宣布，其全资子公司香港宏太以6300万美元（约4.4亿元人民币）收购英雄心国际100%股权，从而获得越南永川工厂1000万双/年的运动鞋产能。此次收购有助于公司应对新客户订单的产能快速扩张需求，进一步巩固其在全球运动鞋制造领域的领先地位。

产能扩张：通过此次收购，公司新增1000万双/年的产能，较2021年总产能2.19亿双增长约4.6%。
收购估值：以2021年英雄心净利润计算，收购PE为3.34X，显示出公司对目标企业未来盈利能力的看好。
收购后结构：英雄心及其全资子公司越南永川、佳达国际将成为华利集团的全资子公司，其中越南永川为制鞋工厂，佳达国际负责原材料采购和产品销售。
财务表现：英雄心2021年收入为1.17亿美元，净利润为1884万美元；2022年1-8月收入为1.07亿美元，净利润为1618万美元。其净利率与华利集团相近，分别为16.1%和15.1%。
客户拓展：公司与Nike、HOKA、ON、UnderArmour等品牌合作持续增长，同时已获得Reebok品牌的量产订单。
盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为33.0/38.0/43.8亿元，EPS分别为2.83/3.25/3.75元/股，对应PE分别为19/16/14X，估值已具备安全边际。
投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来6个月相对大盘涨幅有望超过15%。

年度	营业总收入（百万元）	同比增长	归属母公司净利润（百万元）	同比增长	每股收益（元/股）	P/E（现价&最新股本摊薄）
2021A	17,470	25%	2,768	47%	2.37	22.55
2022E	20,762	19%	3,303	19%	2.83	18.90
2023E	23,986	16%	3,797	15%	3.25	16.44
2024E	27,636	15%	4,377	15%	3.75	14.26

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E（现价&最新股本摊薄）	22.55	18.90	16.44	14.26
P/B（现价）	5.71	4.36	3.42	2.74
ROIC(%)	27.02	22.73	21.01	19.55
ROE-摊薄(%)	25.33	23.08	20.83	19.24
资产负债率(%)	32.46	29.15	26.23	23.93

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载