20250222-五矿期货-螺纹钢周报_旺季章节开始_关注需求恢复高度_52页_9mb

螺纹钢周度市场分析（2025年2月22日）

供应端分析

• 产量：本周螺纹钢总产量达197万吨，环比增长10.5%，同比上升2.5%。其中，长流程产量为175万吨，环比增长2.6%，同比下滑8.4%；短流程产量为22万吨，环比大幅增长1,833%，同比激增1,382.7%。
• 铁水产量：本周日均铁水产量228万吨，环比下降0.45万吨。部分钢厂因出货和利润问题减产，铁水产量呈现弱势。高炉利润为-155元/吨，电炉利润为-196元/吨，钢厂盈利率环比下降1.3%。

需求端分析

• 需求表现：本周螺纹钢表观需求169万吨，环比大幅增长164.1%，同比上升144.9%。但需求仍未完全恢复，累计需求同比仍下滑8%，工程复工情况较往年弱16.4%。
• 市场预期：需求恢复仍需观察，预计后续需求环比有所回升，但同比表现仍将疲软。终端需求承压明显，提前复产的钢厂仍需关注供给端变化。

库存与利润情况

• 库存：本周螺纹社库608万吨，环比增长4.5%，同比下滑188%。厂库240万吨，环比增长1.0%，同比降22.1%。总库存848万吨，环比增34%，同比降19.8%，但库存绝对值处于五年低点。
• 利润：钢厂整体处于微利状态，但盈利空间持续收窄。高炉与电炉利润分别为-155元/吨和-196元/吨，环比明显走弱。

基差与交易策略

• 基差与价差：螺纹主力合约基差-18元/吨，基差率-0.5%。不同合约间价差稳定，月差结构未发生显著变化。
• 价格走势：现货价格弱势震荡，主力合约参考区间3,200-3,450元/吨。未来需重点关注终端需求恢复情况、原料价格支撑、两会政策等因素。

总结

当前螺纹钢基本面中性偏弱，需求仍未完全复甦，库存虽仍偏低但累库速度加快。整体供需结构偏平衡，钢厂盈利有限。若需求持续承压，则价格或维持弱势震荡；若需求逐步回暖，价格可能上行。