黑色金属_铁矿：基差收敛，短线存回调风险-20231106-宏源期货-29页_1mb

报告摘要

黑色金属—铁矿总结

核心内容

近期铁矿市场呈现出震荡偏强的态势，现货价格有所回升，但主力合约价格反弹后基差逐渐收敛，短期涨势放缓。整体供需格局暂无明显矛盾，但需求端有所减弱，港口库存呈现小幅累积趋势。

主要观点

现货价格：上周铁矿现货价格震荡偏强，主流矿价格环比上涨8-38元不等，其中卡粉上涨19元，PB粉上涨16元，BRBF上涨12元，金布巴上涨15元，超特粉上涨3元，杨迪上涨16元。块矿方面，PB块、纽曼块及乌克兰/俄罗斯造球精粉分别上涨8元、8元和15元。
普氏62%指数：本期普氏指数回升至126.8美元，按汇率7.31折算为约1069元/吨。
仓单价格：卡粉为最优交割品，最新报价为1040元/吨，折算仓单（厂库）为999元/吨左右。其他次优交割品如IOC6也具有一定的吸引力。
库存变化：钢联数据显示，45港铁矿石库存总量为11293.4万吨，环比增加156.3万吨，但较年初和去年同期仍偏低。港口压港船舶数量增加15条至103条，卸货入库量显著增加，供应端增幅大于需求端。
需求端：247家钢厂高炉开工率环比下降2.37个百分点至80.12%，产能利用率下降0.50个百分点至90.23%。钢厂盈利率环比上升0.43个百分点至16.88%，但整体仍处于低位。铁水产量环比减少1.33万吨，疏港量增加2.27万吨，显示需求逐步走弱。
钢厂利润：长流程成本仍偏高，华东螺纹长流程现金含税成本为3906.5元，点对点利润约33.5元。电炉利润有所修复，华东三线螺纹平电利润为24元，谷电利润为206元。
进口与发运：全球铁矿石发运量环比下降75.4万吨至3069万吨，其中澳洲发运量为1743.2万吨，环比下降30万吨；巴西发运量为808.6万吨，环比下降47.3万吨。发往中国的量有所增加，但整体发运量仍低于去年同期。
到港量：中国47港到港总量为2707.4万吨，环比减少75.4万吨；北方六港到港总量为1272.3万吨，环比增加18.7万吨。
进口利润：65.1%IOC进口利润、63%BRBF进口利润、60.5%PB Fines进口利润等指标显示进口利润变化，部分品种利润有所修复。
高低品价差：不同品种间价差波动，如卡粉与PB粉价差、PB粉与金布巴价差等，显示市场对不同品质铁矿的需求差异。
港口库存与疏港：港口库存持续累积，疏港量总体增加，但部分区域如唐山、山东山西、江内等疏港量有所波动。
钢厂烧结粉矿库存：进口矿烧结粉矿库存为992万吨，环比减少15.5万吨；国产矿烧结粉矿库存为89万吨，环比增加2.5万吨。
铁矿石到港量与海运费：45港到港量为2664万吨，环比增加16.9%。海运费数据未提供具体数值，但可能对成本产生影响。
国产矿产量与库存：矿山铁精粉产量略有下降，库存也小幅减少，但整体维持在较高水平。
生铁产量：生铁产量保持稳定，日均产量在240-250万吨之间波动，显示需求端略有调整。