20171018-中国银河-晨会纪要_16页_725kb

银河视点总结

核心内容概览

本报告为2017年10月18日的银河证券晨会纪要，涵盖了国际与国内市场表现、CPI与PPI数据、重点行业分析、公司点评及投资建议等内容，整体关注点集中在宏观经济走势、市场结构性机会、行业发展趋势及投资策略。

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市场简评

国内市场

• 整体表现：A股市场周二继续震荡盘整，上证综指下跌0.19%，深成指微涨0.04%，创业板下跌0.30%。
• 行业表现：家电、电力设备、商贸零售、交运、房地产、食品饮料、餐饮旅游、机械行业涨幅超过0.21%。
• 主题热点：房屋租赁、智能物流、次新股、长江经济带、新三版、维生素、养老产业、核能核电等主题涨幅超过0.93%。
• 成交量：两市共成交3896.32亿元，较上一交易日缩量超过3成。

国际市场

• 主要指数：道琼斯指数上涨0.18%，创收盘新高；纳斯达克指数微跌0.01%；富时100指数下跌0.22%；恒生指数微涨0.02%；国企指数下跌0.30%；日经指数上涨0.43%。
• 大宗商品：纽约原油上涨0.06%，COMEX黄金下跌1.23%，LME铜下跌1.26%，LME铝上涨0.28%。
• 汇率：在岸人民币兑美元收盘价报6.6160，创9月28日以来最大跌幅；离岸人民币兑美元跌至6.6128，创10月10日以来新低；人民币中间价调贬44个基点至6.5883。

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宏观经济分析

CPI与PPI

• CPI数据：9月CPI同比上涨1.6%，环比下降0.2%。非食品价格涨幅明显，尤其是教育和医疗服务，涨幅分别达1.6%和2.7%，未来仍有上行趋势。原材料涨价直接拉动CPI约0.06%，但食品价格涨幅低于历史同期。
• PPI数据：9月PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。主要行业如黑色金属冶炼、有色金属冶炼、化工等价格涨幅显著，但部分行业如煤炭、石油加工等涨幅回落。
• 展望：预计2017年全年CPI同比约1.5%，2018年将回升至1.9%。四季度CPI可能小幅上行，但整体仍处于低位运行。PPI在四季度可能反弹，但年末预计回落至5%左右。

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行业与个股分析

新能源汽车

• 数据：1-9月新能源汽车产销量同比增长40.2%和37.7%。
• 前景：政策推动下，新能源汽车产业链持续受益，上游原材料景气有望延续，中下游环节将逐步向好。

汽车行业

• 销量：9月狭义乘用车销量229万辆，同比增长4.6%；1-9月累计销量1715万辆，同比增长3.9%。
• 趋势：四季度车市将加速回暖，全年销量增速预计5.5%左右。
• 投资建议：推荐上汽集团、广汽H等整车龙头及华域汽车、星宇股份等优质零部件供应商。

三一重工

• 业绩：2017年前三季度净利润17.6亿-18.1亿元，同比增长908%-937%。
• 驱动因素：基建投资与设备更新推动工程机械销量增长，公司加强成本控制与经营质量管理，期间费用率下降。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.31/0.40/0.51元，维持“谨慎推荐”评级。

中国神华

• 运营数据：9月煤炭销量同比下降2.8%，但前三季度同比增长13.9%。
• 板块表现：煤炭、发电、煤化工、运输板块均实现10%以上增长。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.90元、1.99元、2.20元，维持“推荐”投资评级。

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投资建议组合

10月组合

• 正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、上汽集团（600104）、荣盛发展（002146）、万科A（000002）、ST生化（000403）、中信证券（600030）、北新建材（000786）、上海电力（600021）、四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、北新建材（000786）、华电国际（600027）、陕西煤业（601225）、天齐锂业（002466）、四维图新（002405）、苏州科达（603660）

长期组合

• 正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、陕西煤业（601225）、海兰信（300065）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、四维图新（002405）、苏州科达（603660）

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其他行业点评

南洋科技

• 重组进展：无人机资产将注入，公司备考EPS分别为0.35元、0.46元、0.57元。
• 投资建议：首次给予“谨慎推荐”评级。

安信信托

• 业绩表现：2017年前三季度净利润28.25亿元，同比增长22.27%；Q3单季净利环比增长104.99%。
• 投资建议：预计2017/2018年EPS为0.86元/0.95元，给予“推荐”评级。

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评级标准

• 行业评级：推荐（超交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超交易所指数平均回报10%-20%）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）。

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政策与行业动态

• 经济数据：前三季度全国财政收入增长9.7%，CPI涨幅连续8个月低于2%，PPI稳中略涨。
• 政策动向：十九大临近，国企改革、房地产调控、新能源、人工智能、5G建设等政策持续影响市场。
• 行业动态：楼市限售升级、新能源汽车发展、5G技术测试、光伏补贴调整等。

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风险提示

• 市场风险：行业销量不达预期、终端价格竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、政策调控等。
• 公司风险：海外业务不及预期、煤炭价格超预期下跌、矿井开采安全影响等。

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结论

当前经济总体稳定，市场呈现结构性行情，建议关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。重点推荐汽车、工程机械、新能源、消费及金融类公司，同时警惕政策调控及行业周期性风险。