化工行业7月投资策略：持续看好氨纶、草甘膦的高景气度-20210702-国信证券-14页_915kb

证券研究报告—深度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年7月的基础化工行业投资策略，整体对化工行业持“超配”评级，认为行业景气度将持续上行，重点看好磷肥、氨纶、草甘膦、EVA和有机硅等细分领域。

主要观点

• 全球经济复苏与油价上涨：国际原油价格持续上涨，布伦特均价为74.3美元/桶，WTI均价为72.5美元/桶，全球贸易复苏、疫苗推广和需求增长是主要驱动因素。
• 化工行业景气度提升：二季度化工产品行情分化，部分细分品种价格持续上涨，预计传统消费旺季将推动行业景气度再次上行。
• 氨纶与草甘膦高景气度：氨纶价格涨幅达86%，草甘膦价格涨幅超60%，行业库存处于低位，未来仍有上涨空间。
• EVA与有机硅需求增长：EVA光伏料需求快速增长，国内产能不足，进口依赖度高，价格有望超预期上涨。
• 磷化工行业集中度提升：行业龙头整合加速，黄磷、草甘膦等原材料价格上涨推动行业景气度提升。

本月投资组合推荐

重点行业分析

草甘膦行业

• 价格与景气度：草甘膦价格从年初约28500元/吨上涨至目前49000-50000元/吨，涨幅超60%。
• 成本支撑：甘氨酸、黄磷等原材料价格持续上涨，支撑草甘膦价格。
• 行业格局：国内草甘膦产能集中，行业集中度提升，未来新增产能有限。
• 投资建议：重点推荐江山股份、兴发集团、新安股份、扬农化工等龙头企业。

氨纶行业

• 价格走势：氨纶价格持续上涨，40D价格达70000-72000元/吨，20D价格达90000元/吨以上。
• 成本与供给：纯MDI、PTMEG价格上涨，行业库存维持在历史低位。
• 行业前景：未来扩产主要集中在头部企业，行业集中度提升，毛利率和净利润均超预期。
• 投资建议：重点推荐华峰化学、泰和新材、新乡化纤等龙头企业。

重点数据跟踪

本周化工品价格涨跌幅

本周化工品价差涨跌幅

价差跌幅前五

投资策略回顾

新一轮景气上行，迎来化工“大”时代

• 短期主线：周期龙头涨价与扩产并行，如华峰氨纶、联泓新科等。
• 中期主线：政策落地带来的需求释放，如国六标准、可降解塑料等。
• 长期主线：新基建材料国产替代，如5G、半导体、锂电池等。

风险提示

• 原油价格大幅波动；
• 海外疫情恢复不及预期；
• 装置检修导致供给收缩。

关键信息

• 全球磷化工产能集中在中国，行业集中度提升；
• 氨纶和草甘膦行业景气度持续走高，库存处于历史低位；
• EVA光伏料需求增长迅速，进口依赖度高；
• 化工行业迎来新一轮景气周期，投资建议聚焦周期龙头和政策受益企业。