20221023-安信证券-建筑_稳增长下行业龙头基本面向好_涉房企业迎来融资放松_11页_675kb

建筑行业2022年10月23日总结

核心内容

2022年10月23日的建筑行业分析指出，行业整体表现良好，受益于稳增长政策的持续推进，行业龙头和地方国企在订单和业绩方面均有显著提升。涉房企业融资政策有所放松，为建筑企业业务拓展和资金补充提供支持。同时，行业在“建筑+”领域布局加速，分布式光伏、抽水蓄能、新型电力系统等成为新的增长点。行业估值整体处于低位，具备投资价值。

主要观点

• 行业整体向好：建筑装饰行业（SW）本周上涨0.79%，表现优于上证综指、沪深300等主要指数，行业排名上升。
• 板块表现分化：基础市政工程、国际工程、化学工程板块涨幅较大，钢结构板块表现较弱。
• 个股表现：85家公司上涨，占比58.22%；65家公司涨幅超过行业指数，占比44.52%。
• 估值情况：建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.29倍，市净率（MRQ）为0.86倍，均较上周有所上升。部分央企和地方国企估值较低，具备投资潜力。
• 政策利好：二十大报告提出加快建设交通强国、推进能源革命、发展新型基础设施，为建筑行业提供政策支持。
• 融资放松：涉房企业融资政策有所放松，允许部分企业融资，有助于建筑企业资金补充和业务拓展。
• “建筑+”布局：建筑企业积极布局新能源、储能、碳汇等领域，推动行业估值提升。

关键信息

一、行业动态

• 政策支持：二十大报告明确支持交通、能源和新型基础设施建设，为建筑行业提供长期发展动力。
• 融资政策：涉房企业融资限制放宽，部分企业满足条件可继续融资，助力业务拓展。
• 企业表现：多家地方国企发布前三季度新签订单和业绩预告，显示行业基本面良好。
• 专项债发行：截至10月19日，23个地区发布地方专项债发行计划，预计四季度发行规模将超4000亿元，支持基建投资提速。

二、投资建议

• 推荐标的：重点关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建、安徽建工、山东路桥、苏文电能、华设集团、设计总院等。
• 细分领域：
  • 传统基建：交通工程承包、水利水电建设、电力建设。
  • 新型基建：分布式光伏、抽水蓄能、BIPV、储能、碳汇等。
• “建筑+”逻辑：建筑企业通过拓展新能源、电力运维等领域，提升综合竞争力，未来有望兑现业绩。

三、重点公司表现

• 业绩增长：四川路桥、浦东建设、精工钢构、雪峰科技等公司前三季度业绩增长显著。
• 订单增长：陕西建工、宁波建工、粤水电等公司新签合同额同比大幅增长。
• 并购与融资：粤水电拟收购建工集团，苏文电能获证监会批准增发股票，资金用于补充流动。

四、行业新闻

• 水利投资：河北省、陕西省等多地加大水利项目投资，完成投资额达预期。
• 交通建设：深圳地铁建设进展迅速，交通固定资产投资规模保持高位。
• 光伏项目：福建省公布集中式光伏电站试点项目名单，新疆完成重大公路项目审批。
• 专项债发行：多地加快专项债发行，支持基建项目和地方经济发展。

风险提示

• 经济下行风险：若经济持续下滑，可能影响基建投资和企业盈利。
• 政策实施不及预期：稳增长政策若未能有效落地，可能影响行业增长。
• 固定资产投资下滑：若固定资产投资增速放缓，可能拖累行业表现。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能影响专项债发行和项目推进。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险，投资者需注意政策和经济变化带来的影响。

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师苏多永、董文静提供专业分析，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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