20221023-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_涉房融资条件放松_利好企业资本结构优化_11页_579kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑装饰板块（SW）上涨0.79%，显著跑赢沪深300（-2.59%）和万得全A（-1.00%），分别获得3.38%和1.79%的超额收益。行业整体表现优于大盘，主要受益于涉房融资条件的放松，以及稳增长政策对基建市政链条的提振。

主要观点

1. 政策利好：涉房融资条件放松

   • 证监会允许部分涉房地产企业（非主业企业）在A股市场融资，条件为涉房收入和利润占比不超过10%。
   • 央国企如中国交建、中国中冶、中国铁建、中国能建、上海建工、隧道股份、浦东建设等符合条件，有望通过融资优化资本结构，降低负债率，推动中长期扩张。

2. 投资机会方向

   • 基建市政链条：建议关注估值处于历史低位、业绩稳健的龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。
   • 新业务增量开拓：受益于双碳战略和绿色节能建筑政策，装配式建筑、节能降碳、新能源相关基建细分领域景气度较高。建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配等装配式建筑企业；中国电建、中国能建等新能源业务转型企业；精工钢构、森特股份、东南网架等建筑光伏相关企业；志特新材等铝模板租赁服务商。
   • 国企改革：2022年是国企改革三年行动的收官之年，改革红利有望释放。建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等企业，其在降本增效、新业务布局、资产重组等方面可能受益。

关键信息

板块表现

• 建筑装饰板块本周上涨0.79%，跑赢大盘。
• 个股表现分化，四川路桥、中国电建、中材国际、北方国际、中钢国际为涨幅前五，江河集团、鸿路钢构、中粮工科、森特股份、全筑股份为跌幅后五。

公司动态

• 陕西建工：2022年1-9月新签合同金额达2,850.97亿元，同比增长约19.70%。
• 中国铁建：近期多个项目中标，累计中标金额598.69亿元。
• 四川路桥：拟通过发行股份及支付现金购买交建集团、高路建筑等资产，同时募集配套资金用于项目建设和补充流动资金。
• 中国建筑：近期中标项目金额达338.9亿元。
• 中材国际：拟发行股份及支付现金购买合肥院100%股权，并募集配套资金不超过30亿元用于智造产业园建设。

行业政策

• 住建部推动城乡统筹和智慧城市建设，鼓励装配式建筑和民营企业参与市政公用行业。
• 河南省要求政府投资或主导项目装配率不低于50%。

风险提示

• 疫情超预期
• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

行业与公司估值表（部分）

数据来源

• Wind
• 东吴证券研究所
• 证监会、住建部等相关官方渠道