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Samsung Model Portfolio Summary (August 2017)

核心内容

本报告分析了2017年8月韩国股市的表现及投资策略调整。尽管存在全球政策不确定性，特别是美国经济和美联储政策的影响，韩国市场仍因企业盈利改善而保持积极态势。报告提出了对三星模型投资组合的调整建议，旨在优化投资回报并降低风险。

主要观点

• 市场表现：在2017年6月27日至7月26日期间，三星模型投资组合涨幅为4.75%，高于Kospi指数的1.78%，显示出较强的市场表现。
• 全球政策影响：美国经济缺乏增长动力和通胀压力，特朗普政策的延迟对全球风险偏好构成负面影响。美联储可能在9月开始量化紧缩，这可能在8月就开始影响全球金融市场。
• 韩国市场展望：尽管全球不确定性存在，韩国企业第二季度的业绩表现强劲，推动市场继续上涨。MSCI韩国的前向EPS预测在三个月内上升了11.0%，是主要市场中最强的上调。
• 投资组合调整：投资组合的β值从7月的1.07下调至1.01，表明更保守的策略。同时，增加了对工业、消费必需品、医疗保健和电信服务等行业的敞口，减少了对原材料、消费周期和IT行业的敞口。

关键信息

投资组合调整

• 增加敞口的行业：
  • 工业（从12%增至13%）
  • 消费必需品（从4%增至7%）
  • 医疗保健（从3%增至4%）
  • 电信服务（从2%增至3%）
• 减少敞口的行业：
  • 原材料（从13%降至9%）
  • 消费周期（从15%降至14%）
  • IT（从31%降至30%）

具体公司变动

• 新增公司：
  • Hanon Systems
  • KT&G
  • LG Display
  • Hyundai Mipo Dockyard
  • S1
  • S&T Motiv
  • LIG Nex1
  • Hyundai Green Food
  • Huons
• 删除公司：
  • Hyundai Motor
  • Hyundai Heavy Industries
  • Hyundai CE
  • Hansae
  • TES
  • Seoul Semiconductor

投资组合权重变化

• 行业权重变化（以百分比为单位）：
  • 消费周期：14%（7月）→ 15%（8月）
  • 消费必需品：7%（7月）→ 7%（8月）
  • 能源：2%（7月）→ 2%（8月）
  • 金融：15%（7月）→ 15%（8月）
  • 医疗保健：4%（7月）→ 4%（8月）
  • 工业：13%（7月）→ 13%（8月）
  • IT：30%（7月）→ 30%（8月）
  • 原材料：9%（7月）→ 9%（8月）

分析与建议

• 风险控制：建议采用低β策略以应对短期的全球政策不确定性。
• 重点行业：推荐关注尚未反映盈利改善的行业。
• Kospi目标：设定Kospi指数在7月的目标区间为2,380-2,500点。

表格摘要

• 市场表现对比：

  项目	1个月	3个月	6个月	12个月
  三星	4.75	15.65	22.59	26.97
  Kospi	1.78	10.82	17.85	20.75
  相对表现	2.97	4.84	4.74	6.22

• 投资组合权重变化：

  公司	8月权重	7月权重	变化（%）
  Hanon Systems	3	0	+3
  KT&G	3	0	+3
  LG Display	3	0	+3
  Hyundai Mipo Dockyard	2	0	+2
  LIG Nex1	2	0	+2
  S1	2	0	+2
  S&T Motiv	2	0	+2
  Hyundai Green Food	2	0	+2
  Huons	2	0	+2
  SK Telecom	3	2	+1
  Lotte Chemical	4	6	-2
  Posco	3	5	-2
  Yuhan	2	3	-1

结论

三星模型投资组合在2017年7月表现优于Kospi指数，显示出其在市场波动中的优势。尽管存在全球政策不确定性，但韩国市场的强劲盈利预期为投资提供了积极基础。投资组合调整旨在平衡风险与回报，提高对盈利改善尚未体现的行业和公司的关注，以适应市场环境的变化。