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浙商早知道总结（2023年04月28日）

一、市场总览

1.1 指数表现

• 上证指数：上涨0.7%
• 沪深300：上涨0.7%
• 科创50：下跌0.1%
• 中证1000：上涨0.1%
• 创业板指：上涨0.6%
• 恒生指数：上涨0.4%

1.2 行业表现

表现最好的行业：

• 非银金融：+3.3%（保险股大幅回升，平安涨停）
• 美容护理：+2.6%（龙头基本面优秀，板块触底反弹）
• 国防军工：+2.1%
• 医药生物：+2%
• 建筑装饰：+1.8%（主要受基建股上涨影响）

表现最差的行业：

• 传媒：-4.6%（前期游戏等强势股回调）
• 通信：-2.1%（一季报不及预期及涨幅较大影响市场情绪）
• 计算机：-1.5%（ChatGPT和AI+应用概念股回调）
• 电子：-0.8%
• 商贸零售：-0.5%

1.3 资金流向

• 沪深两市总成交额：10463.4亿元
• 北上资金净流出：1.7亿元
• 南下资金净流入：0.8亿港元

二、重点推荐

2.1 盐津铺子（002847）——食饮行业

• 推荐逻辑：在行业渠道变革下，公司进行全渠道拓展，新渠道铺货超预期；多品类战略下六大品类聚焦，供应链优化和规模效应提升净利率。
• 超预期点：新渠道快速铺货，收入持续超市场预期；供应链优化和品类聚焦提升利润率。
• 驱动因素：零食量贩渠道快速扩张，线上渠道快速增长。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入：3801.81/4628.47/5532.78百万元
  • 归母净利润：480.09/601.58/747.99百万元
  • 每股盈利：3.73/4.68/5.82元
  • PE：33.99/27.13/21.82倍
• 目标价格：23年45倍PE，目标市值215亿
• 催化剂：销售数据持续高增
• 风险因素：渠道拓展不及预期、原材料成本波动、食品安全风险

2.2 海天精工（601882）——机械行业

• 推荐逻辑：作为数控机床龙头，公司受益于制造业复苏和国产替代加速，海外拓展进一步打开成长空间。
• 超预期点：国产替代加速，核心零部件逐渐国产化；海外市场持续高需求。
• 驱动因素：制造业复苏、国产替代
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入：3969/4801/5652百万元
  • 归母净利润：605/728/839百万元
  • 每股盈利：1.16/1.39/1.61元
  • PE：28/24/20倍
• 催化剂：国产替代进口、产能扩张、国家政策扶持
• 风险因素：技术突破不及预期、核心部件进口断供、制造业复苏不及预期

2.3 美亚光电（002690）——医药行业

• 推荐逻辑：公司为口腔CBCT及色选机行业龙头，受益于2023年种植牙集采政策，口腔CBCT渗透率有望快速提升。
• 超预期点：CBCT渗透率提升至47.5%，收入CAGR有望达31.9%
• 驱动因素：种植牙集采政策落地，CBCT设备需求增长
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营业收入：2554/3092/3740百万元
  • 归母净利润：832/1019/1240百万元
  • 每股盈利：0.94/1.15/1.41元
  • PE：31.82/25.99/21.35倍
• 目标价格：36.78元
• 催化剂：种植牙集采政策全面落地
• 风险因素：市场竞争导致毛利率下降、海外拓展不及预期、新产品研发推广不及预期、政策变化风险

三、重要点评

3.1 通达海（301378）——计算机行业

• 主要事件：发布2022年报及2023年一季报
• 简要点评：业绩短期承压，但AI赋能智慧法院打开成长空间
• 投资机会：
  • AI商业化加速，公司布局文本生成、识别、风险识别等AI应用
  • 软件+硬件构建智能化产品体系，具备智慧法院全流程解决方案能力
• 催化剂：公司智能化产品发布
• 风险因素：
  • 智能化产品落地不及预期
  • 地方财政预算不及预期
  • 下游客户需求不及预期
  • 市场格局变化风险

3.2 美迪西（688202）——医药行业

• 主要事件：发布2022年及2023年Q1报告
• 简要点评：订单高增长，海外市场现成效
• 投资机会：
  • 投融资景气恢复
  • 海外拓展超预期
  • 上游动物价格回落
• 催化剂：
  • 投融资景气恢复
  • 海外市场拓展
  • 上游动物价格回落
• 风险因素：
  • 新增固定资产折旧影响
  • 股权激励成本
  • 汇兑对表观业绩的影响
  • 创新药投融资景气度下滑

四、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅10%~20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 减持：相对于沪深300指数跌幅10%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅10%以上
  • 中性：行业指数涨幅-10%~10%
  • 看淡：行业指数跌幅10%以上

• 备注：投资评级为相对评级，反映投资比重，不构成具体投资建议。

五、法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
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• 报告发布人：浙商证券研究所
• 发布日期：2023年04月28日