20240330-华鑫证券-重庆啤酒-600132.SH-公司事件点评报告_高股息支撑市场信心_嘉速扬帆提速起航_5页_266kb

重庆啤酒（600132）公司事件点评：量增价稳，维持“买入”评级

分析师：孙山山、廖望州
核心内容

1. 业绩表现：2023年全年营收148.15亿元，同比增长55.3%；归母净利13.37亿元，同比增长57.8%。但Q4单季净利同比下滑。
2. 产品结构：高端啤酒增长51.8%，经济型啤酒增长超100%；区域中南区增长显著（137.4%）。
3. 战略升级：“嘉速扬帆”计划在“扬帆27”基础上提速，嘉士伯集团加大高增长产品投资；高股息率（4.3%）提供股价支撑。
4. 盈利预测：下调短期预测，预计2024/2025年EPS为2.98/3.30元，对应PE分别为217/195倍，维持“买入”。
5. 风险提示：宏观经济下行、成本压力、渠道拓展不及预期等风险。

总结
公司2023年整体业绩增长强劲，但Q4净利下滑需关注。中长期战略升级及高股息率支撑估值，短期受经济环境影响，高端产品增长承压，盈利能力有所放缓。维持“买入”评级，建议关注量价齐升趋势恢复。