20240204-创元期货-铜周度报告_美降息预期下调_国内淡季深入_铜价冲高回落_21页_4mb

铜周度报告总结

原料端

进口铜精矿加工费环比大幅下降20%至22美元/吨，触及国内冶炼厂盈亏平衡线，促使中国有色金属工业协会建议冶炼企业减产及推迟新项目。12月废铜进口环比增9%，同比增长43%，主要因低基数效应和国内产能扩张增加废铜需求。

冶炼端

粗铜加工费反弹至900元/吨，进口粗铜加工费持平100美元/吨。春节备库基本完成，海外市场货源流入预期支持加工费小幅回升；冶炼厂减产建议已提出。

需求端

铜杆企业开工率大幅下滑，下游消费走弱，提货速度放缓。河南大雪和春节假期临近导致企业放假，预计需求继续疲软。地产和汽车竣工数据下滑，新能源车和车市观望情绪重，铜箔产量减少。

库存

LME铜库存环比减11万吨，同比增7万吨；COMEX库存减168吨至215万吨。国内现货库存增至1023万吨，同比减19万吨。全球库存总计2687万吨，环比增63万吨，春节假期导致累库加速。

行情回顾

本周铜价回落，沪铜主力收跌3.5%至68630元/吨，LME铜收跌0.76%。宏观数据如IMF上调全球GDP增速，但美联储不降息表态打压情绪。美元指数上涨抑制铜价，国内淡季深入，基本面偏弱。

整体观点

铜价或偏弱运行，受淡季、下游放假和年后订单预期悲观影响。建议关注美联储议息会议。

下周关注点

美联储3月议息会议是关键指标。