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2024年6月金融债月报：TLAC非资本债券亮相，银行息差创历史新低

主要观点

1. 金融数据：2024年6月，社会融资同比少增9266亿元，新增人民币贷款21万亿元，同比少增9200亿元；居民及企业新增贷款持续收缩，反映融资需求减弱。
2. 银行业：一季度净息差收窄至1.54%，创历史新低；资本充足率显著提升，国有大行加速资本补充，首次发行TLAC非资本债券。
3. 证券业：市场成交额环比下滑，股权融资规模收缩，政策聚焦科技创新领域，科创板优化支持硬科技企业发展。
4. 保险业：寿险保费增长加快，负债端压力增加，投资收益受权益市场下行影响。
5. 金融债发行：发行旺盛，国有大行主导，TLAC债券试点推进；资金面宽松，发行利率持续走低。
6. 市场展望：资金面或维持均衡宽松，银行负债端压力减轻，但资本补充需求仍将旺盛。

监管政策动态
2024年6月，金融监管部门密集出台政策，聚焦深化资本市场改革、优化住房贷款政策、完善程序化交易监管、支持科技创新等方向。例如，通过降低房贷利率下限、强化港股通机制调整、推进基金互认安排优化等政策，提升市场流动性与活力。

金融债市场回顾

1. 发行量：5-6月金融债发行规模合计6530亿元，政策性银行债占比高，国有大行放量发债，TLAC非资本债券首次亮相。
2. 利率与利差：资金面宽松推动金融债发行利率下行，信用利差波动不大，AAA级商业银行次级债利差收窄。
3. 二级市场：配置需求集中于商业银行次级债，到期偿还压力逐步显现，下半年兑付规模将持续增长。

评级调整
当月烟台、潍坊、新疆金投等主体评级上调，幸福人寿保险评级下调，同方国信维持负面展望，反映出区域及企业信用层级分化。

总结
未来资金面预计维持均衡宽松，银行负债端压力有望缓解，但资本补充需求仍存，TLAC债券等创新工具前景光明。同时，政策引导与注册制配套措施将为科技创新企业融资提供更多支持。

注：如需了解详细报表附录、政策细节及数据分析图表，请查阅完整原文。