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钢铁行业周报总结（2014年6月9日-6月13日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现震荡格局，国内钢价继续下跌，但钢厂利润空间有所扩张。分析师笃慧与郭皓认为，当前市场情绪悲观，但随着存货周期触底，未来中间需求有望回升，带动钢厂开工率上升，利润将逐步恢复。国际钢价涨跌不一，美国市场偏弱，亚洲市场受中国出口影响普遍疲弱。原材料价格下跌，但市场情绪仍在压制价格反弹。

主要观点

• 投资策略：当前市场处于悲观情绪释放阶段，钢价表现强于矿价，钢厂利润空间有所扩张，主要得益于供给改善和开工率上升。随着市场情绪逐渐好转，中间需求有望回升，钢厂利润将逐步恢复。
• 国内钢价：本周国内钢价继续下跌，受金属贸易融资风险影响，市场情绪偏弱。但当前价格水平不宜过度悲观，低库存对价格形成支撑。
• 库存情况：上海市场螺纹钢库存下降，热轧库存略有上升，全国社会库存总量环比下降。目前库存下降空间有限，缺货现象普遍，贸易商无意大幅降价，存货对价格的支撑将逐步显现。
• 国际钢价：美国薄板市场弱稳，厚板市场需求较好；亚洲市场普遍疲弱，中国出口竞争力增强，对韩国、东南亚出口大增。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为840元/吨，环比跌30元/吨；天津港63.5%印度铁矿石价格为660元/吨，环比跌45元/吨；普氏指数报90.75美元/吨，周环比跌4美元/吨。市场悲观情绪仍在延续，但存货周期触底回升的条件已具备。

关键信息

国内钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格3064元/吨，较上周上涨2元/吨；本周末价格3070元/吨，变化率0.33%。
• 热轧卷板：本周平均价格3510元/吨，较上周下跌0元/吨；本周末价格3510元/吨，变化率0.00%。
• 冷轧板：本周平均价格4130元/吨，较上周下跌0元/吨；本周末价格4080元/吨，变化率-0.24%。
• 中厚板：本周平均价格3410元/吨，较上周下跌10元/吨；本周末价格3400元/吨，变化率-0.58%。

国际钢价变化

• 热轧板卷：
  • 美国钢厂：750美元/吨，变化率0.00%。
  • 美国进口：650美元/吨，变化率0.00%。
  • 德国市场：610美元/吨，变化率-0.81%。
  • 欧盟钢厂：590美元/吨，变化率-1.17%。
  • 日本市场：656美元/吨，变化率0.00%。
  • 日本出口：555美元/吨，变化率-2.63%。
  • 印度出口：673美元/吨，变化率0.00%。
• 螺纹钢：
  • 美国钢厂：755美元/吨，变化率-0.79%。
  • 美国进口：673美元/吨，变化率0.00%。
  • 德国市场：655美元/吨，变化率-0.76%。
  • 欧盟钢厂：645美元/吨，变化率0.00%。
  • 日本市场：666美元/吨，变化率0.00%。
  • 日本出口：660美元/吨，变化率0.00%。
  • 印度出口：734美元/吨，变化率-0.68%。
• 冷轧板卷：国际价格波动较小，部分地区略有下跌。
• 中厚板：国际价格相对稳定，部分市场小幅下降。

原材料价格

• 铁矿石：价格下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为840元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为660元/吨，普氏指数报90.75美元/吨。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格为1160元/吨，河北唐山地区二级焦价格为1085元/吨，环比持平。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格为2320元/吨，环比下跌70元/吨。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格上涨0元/吨，成本下降17元/吨，毛利上升17元/吨，毛利率上升至3.7%。
• 螺纹钢：市场价格上涨1元/吨，成本下降24元/吨，毛利上升25元/吨，毛利率上升至1.0%。
• 冷轧板：市场价格下跌12元/吨，成本下降17元/吨，毛利上升5元/吨，毛利率下降至-4.9%。
• 中厚板：市场价格下跌10元/吨，成本下降24元/吨，毛利上涨14元/吨，毛利率上升至-7.5%。

下周关注事件

• 下游采购强度：近期PMI有回升迹象，可能带动需求增长。
• 社会库存变化：社会库存见底，存货周期将启动。
• 钢厂开工率：开工率可能进一步上升，带动利润回升。

行业数据

• 粗钢产量：2014年5月日均产量227.19万吨，环比下降1%；5月总产量7043万吨，同比增长2.6%。
• 房地产开发投资：1-5月累计完成30739亿元，同比增长14.7%。
• 汽车行业产量：前5月产销分别完成992.80万辆和983.81万辆，同比增长9.4%和9%。
• 重点钢铁企业数据：
  • 河北钢铁：最新价格1.83元，周涨幅0.55%，月涨幅-1.08%。
  • 新兴铸管：最新价格5.58元，周涨幅2.76%，月涨幅0.72%。
  • 太钢不锈：最新价格2.50元，周涨幅0.81%，月涨幅-7.41%。
  • 鞍钢股份：最新价格2.87元，周涨幅2.50%，月涨幅-1.71%。
  • 华菱钢铁：最新价格1.71元，周涨幅0.59%，月涨幅-1.72%。
  • 武钢股份：最新价格2.03元，周涨幅1.00%，月涨幅-2.40%。
  • 宝钢股份：最新价格3.95元，周涨幅0.77%，月涨幅0.77%。
  • 凌钢股份：最新价格2.71元，周涨幅-1.09%，月涨幅-2.52%。
  • 南钢股份：最新价格1.57元，周涨幅0.00%，月涨幅-0.63%。
  • 酒钢宏兴：最新价格2.04元，周涨幅0.99%，月涨幅-1.92%。
  • 八一钢铁：最新价格3.71元，周涨幅-3.64%，月涨幅3.06%。
  • 马钢股份：最新价格1.56元，周涨幅0.65%，月涨幅-0.64%。

估值比较

• PB对比：钢铁行业与沪深300指数的市净率对比显示，钢铁行业估值相对较低，存在一定的投资价值。
• 股价表现：钢铁企业股价整体呈现波动，部分企业周涨幅为负，部分为正。

总结

本周钢铁行业整体承压，钢价下跌但钢厂利润有所扩张。市场情绪悲观，但存货周期接近触底，未来需求回升可能性较大。国际钢价呈现分化，美国市场偏弱，亚洲市场受中国出口影响疲软。原材料价格下跌，但市场情绪仍压制价格反弹。重点企业利润有所改善，部分产品毛利率回升，但冷轧板等仍处于亏损状态。下周关注下游采购强度、社会库存变化及钢厂开工率回升情况，市场情绪释放后或迎来反弹机会。