20260201-浙商证券-宏观经济周度高频前瞻报告_经济周周看_需求侧表现较好_春节错位扰动较大_16页_1mb

宏观经济周度高频前瞻报告总结

核心内容

本报告分析了2026年1月31日当周的宏观经济数据，重点围绕GDP景气度、生产端、需求端、价格端进行高频跟踪，以判断经济走势和潜在风险。

主要观点

• GDP周度高频景气指数：截至1月31日，GDP周度高频景气指数为5.8%，较前值小幅下降，但整体仍维持高位，表明一季度开门红经济增长景气边际改善，同时春节临近导致经济生产活动逐步进入淡季。
• 生产端表现：工业景气度总体回升，服务业景气度小幅回落。工业方面，上游原材料生产活动增强，带动生钢重点企业日均产量大幅上升；服务业方面，地铁客运量、金融市场成交金额等指标虽回落，但仍高于前两年同期水平，但商品房成交面积对服务业形成拖累。
• 需求端扰动：春节错位效应显著，对消费、基建、地产产生扰动。消费数据受出行增加影响显著回升，基建实物工作量同比增强，地产销售环比改善但土地成交环比下降，出口集装箱吞吐量有所回落。
• 价格端变化：消费品价格小幅回升，工业品价格环比微涨，但整体仍处于温和回升过程中。

关键信息

GDP 高频指标

• GDP周度高频景气指数：5.8%，较前值5.9%小幅下降，但整体仍维持高位。
• 工业景气指数：8.7%，较前值小幅上升。
• 服务业景气指数：4.1%，较前值小幅回落。

消费高频

• 12城地铁客运量：同比大幅回升至+115.9%，主要受春节错位影响。
• 商品房成交面积：30大中城市当周成交128.54万平方米，环比上升8%，同比跌幅收窄至-21.5%。
• 社零同比增速：预计当周为+5%，主要受春运错位与低基数影响。

基建高频

• 螺纹钢表观需求：当周为176.22万吨，高于去年同期，显示基建实物工作量同比较强。
• 新增专项债发行：截至1月31日累计发行3677亿元，较去年同期显著增加。
• 城投债净融资：累计-67亿元，较去年同期负增收窄。

地产高频

• 新房成交：环比上升，但同比仍为负。
• 二手房挂牌价：一线城市挂牌价上升，挂牌量下降。
• 土地成交：当周100城土地成交725万平方米，环比下降。

出口高频

• 集装箱吞吐量：当周为659万标准箱，环比下降。
• 美国到港自中国进口集装箱：环比下降6.4%，反映出口疲软。
• 韩国出口同比：前20日为+14.9%，前10日为-2.3%，显示出口波动较大。

物价高频

• 农产品批发价格200指数：环比上涨0.38%，猪肉价格连续4周上涨，蔬菜均价小幅上涨，水果价格环比持平。
• 工业品价格：全国生产资料价格环比下降0.4%，部分工业品如钢材、煤炭价格出现波动，但整体价格企稳。

风险提示

1. 经济结构转型：传统指标对经济的拟合度下降，高频指标同步性或领先性发生变化。
2. 地缘政治博弈：中美贸易关系存在不确定性，外部冲击可能影响经济基本面。

分析师信息

• 李超：S1230520030002
• 林成炜：S1230522080006
• 何佳烨：S1230525100001
• 潘高远：S1230523070002
• 费瑾：S1230524070007
• 王瑞明：S1230525080002
• 研究助理：汤子玉

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