20240614-冠通期货-郑棉偏弱运行_底部震荡思路_4页_238kb

郑棉短期偏弱运行分析总结

市场概述
近期郑棉呈底部震荡趋势，受国际供需基本面及国内需求偏弱双重因素影响，短期走势偏弱。

国际市场动态

• 美国方面：棉花种植区干旱情况略有改善，但美棉出口及库存数据持续偏弱，23/24年度对中国净销售环比增长；24/25年度未装船库存也有所上升。
• 外部需求：欧美服装零售销售环比下滑，但库存仍在减少，需关注补库周期启动时间点。
• 价格波动：美国农业部下调期末库存预期，对美棉盘面形成压力。

国内供需情况

• 供应端：籽棉、皮棉加工量维持高位但低于去年同期，累计销量同比偏低；新疆棉产量预期上升，但南疆、北疆可能受天气影响。
• 需求端：下游纺纱开机率、织机负荷持续下降，纱线库存高企，市场需求疲软。
• 港口进口：进口棉港口库存小幅回升，外棉库存压力较大。

价格及期现对比

• 期货表现：郑棉主力合约9月合约6月14日收盘下跌3.4%，持仓量小幅上升。
• 现货价格：进口棉到岸价略有上涨，国内3128B皮棉均价小幅上行，内外棉价差收窄。
• 利润空间：国产纱环比利润继续缩减，压榨利润空间承压。

基本面跟踪

• 库存数据：全国棉花商业总库存在减幅较大，进口棉主要集中于山东、江苏港口，库存仍有积累。
• 下游订单：纺织企业订单天数延长，织厂开机及接单情况不佳，市场整体信心不足。

后期趋势展望

短期在基本面利空及需求疲弱下不容乐观，但国内缺少更多利空因素，或存在回调机会。长线空单可考虑止盈；而潜在天气变化、政策调控及外需演变，可能对后期行情产生决定性影响。

投资建议

暂建议国内外贸企业稳健观望，等待补库需求信号增强或天气因素扰动。若后续南疆播种受阻、国内库存加速出清，仍需密切关注相关政策与进口配额安排。