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固收点评：绿色债券周度数据跟踪（20251229-20251231）

一、核心内容概述

本周（2025年12月29日至2025年12月31日）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券13只，合计发行规模约133.98亿元，较上周减少93.63亿元。主要发行期限为2年和24年，发行人类型涵盖中央国有企业、地方国有企业及外商独资企业，主体评级以AAA、AA+为主。发行地域主要集中在湖北省、福建省、安徽省、广东省、山东省、浙江省、江苏省和北京市，债券种类以中期票据、企业ABS和私募公司债为主。

二、二级市场成交情况

本周绿色债券周成交额合计490亿元，较上周减少155亿元。成交量分布如下：

• 非金公司信用债：223亿元（占比45.51%）
• 金融机构债：199亿元（占比40.61%）
• 利率债：51亿元（占比10.41%）
• 资产支持证券：16亿元（占比3.27%）

从发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约85.30%，显示市场对短期绿色债券的偏好。从行业分布来看，金融、公用事业和交通运输行业的成交量位居前三。从地域分布来看，北京市、广东省和湖北省的成交量分别为161亿元、59亿元和46亿元，显示出较强的市场活跃度。

三、估值偏离度分析

本周绿色债券估值偏离度整体较小，折价成交比例大于溢价成交。

折价个券（前30位）

• 折价率最高：24广州凯得MTN001B(绿色混合型科创票据)（-0.6391%）
• 其他折价率：GC天轨03（-0.1777%）、25徐州交通ABN001优先(碳中和债)（-0.1698%）等，其余均低于-0.16%。
• 折价个券行业：以房地产、钢铁、金融为主。
• 折价个券地域：广东省、天津市、贵州省、河北省、江苏省、云南省、浙江省、陕西省等。

溢价个券（前30位）

• 溢价率最高：25濮资G3（1.7539%）
• 其他溢价率：24信阳G1（0.7196%）、25三峡GN010(碳中和债)（0.4792%）等，其余均低于0.28%。
• 溢价个券行业：金融、公用事业、能源为主。
• 溢价个券地域：广东省、湖北省、北京市、河南省、四川省、福建省、上海市、山东省等。

四、主要观点

1. 一级市场发行规模下降：本周绿色债券发行规模较上周明显减少，可能与市场环境或政策调整有关。
2. 市场偏好短期债券：3Y以下绿色债券成交量占比高，反映出投资者对短期绿色债券的偏好。
3. 地域集中度较高：北京市、广东省和湖北省在二级市场表现突出，显示出这些地区的绿色债券市场较为活跃。
4. 行业分布集中：金融、公用事业和交通运输行业成交量较高，可能受益于政策支持或市场需求。
5. 估值表现分化：绿色债券在二级市场呈现折价与溢价并存的态势，折价券主要集中在房地产、钢铁、金融行业，溢价券则集中在金融、公用事业和能源行业。

五、关键信息

• 发行规模：133.98亿元
• 成交总额：490亿元
• 折价成交比例：高于溢价成交
• 主要发行主体：中央国有企业、地方国有企业、外商独资企业
• 主要发行地域：广东省、湖北省、北京市、江苏省、安徽省、福建省、山东省、浙江省、河北省、四川省、上海市、云南省、贵州省、陕西省
• 主要行业：金融、公用事业、交通运输、房地产、能源、钢铁、建筑等
• 债券类型：中期票据、企业ABS、私募公司债等

六、风险提示

• 数据更新延迟：Choice数据可能存在更新延迟，影响分析的时效性。
• 数据披露不全：部分数据可能未完全披露，存在信息不完整风险。

七、相关研究

• 《周观：如何看待2026年1月的流动性情况？》（2025-12-28）
• 《转债建议关注平衡踏空风险》（2025-12-28）