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晨会报告总结 20210712

【核心内容】

本次晨会报告围绕积极财政政策空间与中国开放新格局两大主题展开，同时涉及储能产业政策动态及A股市场策略分析，内容涵盖宏观经济、政策动向、行业趋势与市场表现。

【主要观点】

一、积极财政政策空间分析

1. 财政收入呈现恢复性增长，但全年增幅将前高后低，下半年增速可能放缓。
2. 财政支出将提速，尤其是对重大基础设施、民生保障、技术攻关等领域的投入。
3. 地方债发行节奏趋于平滑，预计下半年将发行约3万亿元新增地方政府债券，重点支持基建和公共服务。
4. 财政政策仍处于紧平衡状态，需注重提质增效与可持续发展，财政赤字与结余资金使用受限。

二、中国开放新格局展望

1. 中国开放政策持续推进，通过负面清单、自贸试验区等平台，推动更高水平对外开放。
2. 海南自由贸易港成为开放重要窗口，离岛免税政策带动消费增长，助力消费升级。
3. “十四五”规划提出制度型开放目标，推动与国际规则接轨，加快构建开放型经济新体制。
4. 外贸新业态新模式快速发展，跨境电商、海外仓、市场采购贸易等成为政策重点支持对象。

【关键信息】

1. 财政政策方面

• 财政收入：2021年前5月全国一般公共预算收入接近10万亿元，同比增长约8.1%。
• 财政支出：全年预算支出超25万亿元，上半年仅完成37.4%，仍有约16万亿元支出空间。
• 地方债发行：上半年地方债发行仅占限额的三成，下半年预计发行约3万亿元。
• 支出重点：重大基础设施、民生保障、技术攻关等，对经济质量提升与疫情防控有重要作用。

2. 储能产业发展动态

• 政策支持：工信部、国家能源局等正加快制定支持储能发展的政策，包括《锂离子电池行业规范条件》等。
• 行业挑战：技术安全、成本控制、标准化建设仍是储能行业发展的主要瓶颈。
• 行业自律：12家储能企业发布《行业自律公约》，推动安全、健康、可持续发展。

3. 外贸新业态新模式

• 政策出台：国务院办公厅发布《关于加快发展外贸新业态新模式的意见》，提出25条举措，支持跨境电商、海外仓、市场采购贸易等。
• 发展现状：2020年跨境电商进出口达1.69万亿元，同比增长31.1%。
• 未来目标：到2025年培育10家左右出口超千亿元的内外贸一体化市场，打造全球海外仓网络。

4. A股市场策略分析

• 短期趋势：指数震荡缓升，受全面降准政策提振，但基本面修复缓慢可能压制估值提升。
• 中期风格：中小成长板块可能受益于政策宽松与经济放缓，成为市场主流风格。
• 降准影响：释放约1万亿元长期资金，用于置换MLF，优化流动性，但不改变货币政策总体方向。
• 政策组合：预计“宽货币、紧信用、扩财政”仍是政策组合，对市场形成支撑。

【行业动态与公司要闻】

储能产业

• 政策支持：工信部将加快梳理能源电子产业链，制定支持政策，推动光伏与新型储能电池发展。
• 安全问题：电池热失控问题突出，需加强标准、规范与热管理措施。
• 行业自律：12家储能企业联合发布《行业自律公约》，推动行业健康发展。

外贸发展

• 政策引导：国办发文支持外贸新业态新模式，扩大跨境电商综试区试点范围。
• 市场布局：全国已有105个综试区，覆盖30个省市区，但仍有提升空间。

【风险提示】

• 货币政策超预期收紧；
• 经济恢复动力减弱；
• 海外市场大幅震荡。

【投资评级定义】

行业投资评级

公司投资评级

【总结】

本次报告强调了财政政策在支持经济“下半场”中的作用，指出财政收入增速将放缓，支出将加快，尤其在基建、民生、技术等领域。同时，中国开放步伐加快，自贸试验区、负面清单等政策推动更高水平对外开放。储能产业作为重点发展方向，面临政策支持与安全挑战并存的局面。A股市场短期震荡缓升，中期成长风格有望强化。投资者需关注政策动向与市场基本面变化，合理评估风险与机遇。