20141026-兴业证券-A股市场投资策略报告_市场又进入积极等待的阶段_13页_1mb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队撰写，旨在回顾2014年A股市场的走势，并对后续行情进行展望与策略建议。报告强调了市场趋势、风险偏好、估值水平、资金流动及政策影响等多个方面，为投资者提供了多维度的分析框架和投资建议。

主要观点

1. 市场回顾与趋势分析

• 市场调整与反弹：2014年10月行情经历了先冲高后调整的阶段，调整是获利回吐的技术性调整，但因融资盘激进，调整力度较强。
• 趋势与节奏：A股市场具有强烈的趋势投资特征，短期调整可能仍有惯性，但中期行情呈现螺旋上升、底部抬高的趋势，前途光明，道路曲折。
• 估值水平：创业板综指TTM PE已接近历史高点（约70倍），小股票估值泡沫较大，需警惕“挤泡沫”风险。大盘蓝筹股则处于相对低位，具备估值切换机会。

2. 风险偏好与市场情绪

• 风险偏好下行：市场情绪受“四中全会”和“沪港通”推迟等利空影响，短期可能加剧波动。
• “空头”影响：市场情绪易被“空头”利用，投资者需保持冷静，避免被短期波动误导。
• 全球风险偏好：VIX指数回落，全球风险偏好阶段性修正，有利于A股蓝筹股的相对收益。

3. 投资策略建议

• 轻仓等待：建议投资者在当前阶段保持轻仓，等待更明确的反弹机会。
• 适当试错：可适当“试错”挖掘符合经济转型、商业模式创新的股票，寻找未来趋势中的龙头。
• 配置建议：
  • 参与新股申购，关注“次新股”机会；
  • 波段操作高景气行业，如环保、军工、计算机等；
  • 配置消费、金融、地产等传统低估值蓝筹；
  • 获利了结已全面泡沫化的“小股票”。

4. 资金面与市场环境

• 融资盘主导：融资盘成为近期增量资金的主导，其“散户化”特征增加了市场波动性。
• 资金边际增量下降：短期反弹力度有限，需关注融资盘的反作用力。
• 市场风格转换：小盘股调整，大盘蓝筹股具备相对收益潜力。

关键信息

1. 市场回顾

• “银十”行情：10月市场先有冲高，后有阶段性调整。
• “金九”行情：8月底至9月市场有所反弹，但整体仍处于调整期。
• “挺进大别山”策略：以“挺进大别山”类比2014年行情，强调改革与转型带来的结构性机会。

2. 市场展望

• 短期调整：市场仍有调整惯性，但“空头”利用利空制造波动，需保持冷静。
• 中长期趋势：改革和转型仍是市场长期驱动力，A股市场有望迎来“吃饭行情”。
• 估值切换：小股票估值接近历史高点，需警惕泡沫破裂；蓝筹股估值较低，具备配置价值。

3. 数据支持

• 融资盘净买入量下降：反映市场资金边际增量有限。
• VIX回落：全球风险偏好阶段性修正，有利于A股蓝筹股的相对收益。
• 人民币汇率与NDF：显示人民币汇率趋于稳定，有助于吸引外资进入A股市场。

4. 行业与板块分析

• 小股票“挤泡沫”：小盘股在调整中被“挤泡沫”，但长期来看，新兴产业泡沫可能越挤越大。
• 蓝筹股“俯卧撑”行情：金融、地产等蓝筹股呈现波段式上涨，具备相对收益。
• 高景气行业：环保、军工、计算机等高景气行业短期需精选个股，把握机会。

结论

整体来看，A股市场在2014年经历了调整与反弹的交替，短期仍受风险偏好下行影响，但中长期趋势向好。投资者应保持谨慎，轻仓等待，适当试错，关注符合经济转型需求的行业与个股，同时警惕小股票泡沫破裂风险。市场进入积极等待阶段，未来机会可能在“金九银十”期间显现。