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沪铜沪铝市场分析总结

核心内容概述

2022年10月27日，铜与铝市场均呈现震荡走势，铜价延续偏强，铝价则维持震荡。整体来看，市场受宏观政策、供需变化及库存水平等多重因素影响，短期走势仍需关注政策动向与市场情绪的变化。

沪铜分析

主要观点

• 铜价走势：近期铜价震荡偏强，主要受宏观情绪缓和与现货偏紧支撑。
• 宏观环境：美联储加息预期有所缓和，11月加息75个基点的概率下降，市场波动可能加剧。美元指数回落至112下方，对铜价形成支撑。
• 铜矿供应：铜矿供应相对宽松，TC价格走高，显示国内铜精矿供应尚未出现紧张局面。
• 精铜供应：四季度国内精铜供应有望逐步宽松，富冶、大冶等新项目陆续投产，干扰事件减少。
• 海外供应：海外铜矿产量受制于智利、秘鲁等主要产区的产能限制，整体供应趋紧。
• 库存变化：LME铜库存波动，沪铜库存持续上升至六个月新高，显示市场供应偏紧。

关键信息

• 铜矿供应：SMM进口铜精矿指数报87.35美元/吨，冶炼厂询盘价达90美元，港口库存仍维持高位。
• 产量数据：10月国内电解铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。
• 库存数据：上期所沪铜库存增至89,566吨，为六个月新高；LME铜库存降至137,325吨。
• 需求表现：传统消费旺季表现一般，但基建与新能源汽车带动需求增长，地产相关消费受挫。

沪铝分析

主要观点

• 铝价走势：铝价延续震荡趋势，基本面维持供需双弱。
• 供应情况：国内新产能陆续投产，但整体增量有限。原铝进口窗口阶段性打开，提供一定补充。
• 需求表现：下游加工企业开工率偏低，疫情封控影响物流与消费，特别是河南地区。
• 库存水平：铝锭库存下降至62万吨，处于近年低位，现货升水对价格形成支撑。
• 风险因素：LME对俄罗斯金属的限制政策即将在10月28日截止，结果将影响市场情绪与区域供应。

关键信息

• 新产能投产：甘肃中瑞、白音华、贵州元豪等项目陆续投产，四川、广西复产缓慢。
• 出口数据：9月未锻轧铝及铝材出口49.6万吨，同比微增0.8%，环比下降4.5万吨。
• 疫情冲击：河南巩义疫情导致下游企业停产，影响消费。
• 库存数据：铝锭库存降至62万吨，为近年低位，现货升水提供支撑。
• 政策风险：LME对俄罗斯金属的限制政策将影响铝价走势，需密切关注。

总结

铜与铝市场在2022年10月均面临复杂的供需与宏观环境影响。铜价在低库存与宏观情绪缓和下延续偏强走势，而铝价则因供需双弱与疫情扰动维持震荡。短期内，铜价或继续测试高点，铝价则需关注LME政策与库存变化带来的影响。市场参与者应密切关注国内政策动向、海外加息节奏以及疫情对需求的冲击。