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2025年植物油供需展望总结

一、需 求 预 测

2025年全球生物柴油、HVO及SAF的总需求预计增加300万吨。

• 美国：一代二代生物柴油产量下降200万吨，但被SAF增量部分抵消。
• 欧洲：2025年实施2% SAF强制掺混政策，带来120-160万吨需求增量。
• 印尼：B40中性预估增产160万吨（此前误报240万吨），棕榈油产量有望增长200-250万吨，主要得益于充沛降雨和新增产能的逐步释放。
• 巴西：B15政策推动需求增量90万吨。
• 中国：UCO因美国生柴减量流入市场，后转向欧洲及国内SAF产能，全年需求保持旺盛，带动植物油贸易流。

关键驱动因素：
• 印尼产量增长、欧洲政策推动、生物柴油原料需求（UCO）、印度消费潜力、加菜籽供给紧张。

二、供 给 分 析

• 印尼产量：2024年雨水充沛利于棕榈树生长，但7月偏干可能影响2025年一季度产量；得益于较年轻的树龄结构，长期产量增长潜力强劲。
• 生物柴油原料税制变化：POME税漏洞减少，但税负仍有利润空间，印度尼西亚棕榈油出口利润在2025年受欧洲HVO出口吸引，利润水平可能出现分化。

三、主 要 逻 辑

• 利多因素：
  1. 全球库销比下降，印尼工业需求或超预期。
  2. 生物柴油原料需求旺盛，带动贸易流。
• 风险点：
  1. 印尼产量超预期恢复。
  2. 欧盟投机库存消化不及预期，可能导致进口减量。
  3. 中国仍有30万吨消费替代空间未被释放。
  4. 印度需求受加菜籽溢出效应影响。

重点品种简析：

• 豆油：供应端压力来自大豆减产及进口成本；需求端为未来增长奠定基础。
• 菜油：全球菜葵减产主要影响欧盟消费；加拿大菜籽供给紧张，进口需求增加。

备注：

• 以上数据为预估，具体需结合实时政策及天气情况进行动态调整。