20220701-银河期货-金融期货衍生品周报_11页_1mb

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本周金融期货衍生品市场整体呈现震荡走势，股指期货有所上涨，国债期货则维持窄幅震荡。经济数据方面，中国6月制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间，非制造业和综合PMI分别录得54.7%和54.1%，显示经济修复趋势进一步确认。同时，美国通胀数据有所回落，失业数据略高于预期，反映出经济复苏的不确定性。

二、主要观点与关键信息

1. 中国经济数据亮点

• 制造业PMI：6月官方制造业PMI为50.2，高于前值49.6，但低于预期50.5，显示经济复苏仍需时间。
• 非制造业PMI：6月官方非制造业PMI为54.7，较上月提升6.9个百分点，显示非制造业活动回暖。
• 行业表现：5月制造业利润降幅收窄，20个行业利润增速加快或降幅收窄，5个行业由降转增，合计占比超六成。装备制造业利润边际改善明显，基本消费品行业盈利继续恢复。
• 政策支持：国务院常务会议决定通过金融工具筹集3000亿元用于重大项目资本金，央行强调“稳就业”和“稳物价”，继续发挥货币政策的总量与结构双重功能。
• 就业市场：5月工业企业利润增速回升，但就业市场疲弱，影响居民收入与预期，拖累市场需求修复。

2. 美国经济数据与市场影响

• CPI数据：欧元区6月CPI同比升8.6%，创历史新高；美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，为去年11月以来最低。
• 失业数据：美国上周初请失业金人数为23.1万人，略高于预期，显示就业市场仍面临一定压力。
• 政策动向：美联储加息缩表进程加快，国内股市近期涨幅较大，市场调整属于正常现象。

3. 市场策略建议

• 股指期货：建议在调整时逢低做多，沪深300股指期货当月合约参考支撑位4300，阻力位4700；中证500股指期货当月合约参考支撑位6200，阻力位6700。
• 国债期货：短期以区间操作为主，中期债市调整或尚未结束，但收益率上行空间有限。

4. 风险因素

• 通胀超预期
• 海外政策收紧超预期
• 地缘政治因素
• 疫情出现反复

三、数据图表与市场表现

1. 股指期货

• 上证指数：本周上涨37.89点，报3387.64点
• 沪深300指数：本周上涨71.95点，报4466.72点
• 上证50指数：本周上涨70.52点，报3045.27点
• 中证500指数：本周上涨70.25点，报6438.54点

2. 国债期货

• 2年期主力合约：-0.01%
• 5年期主力合约：-0.09%
• 10年期主力合约：-0.15%
• 10年国债活跃券收益率：+2.50bp

3. 市场流动性

• 银行间资金面：DR001加权利率1.4208%，周-0.85bp
• DR007加权利率：1.6748%，周-12.30bp

4. PMI分析

• 制造业生产指数和新订单指数分别上涨3.1和2.2个百分点，重回扩张区间
• 原材料库存和产成品库存差距缩小，显示下游需求恢复
• 服务业PMI大幅回升，建筑业PMI亦显著上升，显示经济活动活跃度提高

5. 政策与市场预期

• 央行货币政策委员会例会强调“稳就业”和“稳物价”，并继续支持经济复苏
• 会议删除“增强前瞻性、精准性、自主性”等表述，显示政策对通胀和海外紧缩的关注
• 债市因PMI数据略低于预期而反弹，但中期调整或尚未结束

四、总结

本周金融期货衍生品市场表现总体平稳，股指期货小幅上涨，国债期货窄幅震荡。中国经济数据回暖，制造业PMI重回扩张区间，非制造业亦表现强劲，显示经济修复趋势增强。然而，需求端恢复仍偏慢，就业市场疲弱制约市场信心。美国经济数据略显疲软，通胀回落，失业人数上升，表明其经济复苏动能有限。国内政策继续发力，结构性货币政策工具将发挥更大作用，但短期内降准和降息概率不高，四季度可能配合特别国债发行。市场整体呈现震荡攀升趋势，操作上建议逢低布局股指期货，国债期货则以区间操作为主。同时，需警惕通胀、海外政策收紧、地缘政治及疫情反复等风险因素对市场的影响。