20150308-川财证券-传媒与互联网观察（第32期）_春节档票房创新高_利好院线_12页_809kb

行业研究报告总结

核心内容

2015年春节档票房创下历史新高，两周累计票房达28.6亿元，其中第8周票房14.9亿元，成为史上单周票房最高。这一成绩对院线行业构成利好，尤其是直营连锁模式的万达院线，因其依托万达商业地产，管理标准化和服务水平较高，竞争优势显著。2014年万达院线市场占有率已达14.34%，并保持快速成长，预计到2016年末将新增260家影城和2,300块银幕。

同时，中国电影市场预计将继续保持30%左右的增速，得益于国民娱乐开支的增长和国家政策的支持。2014年全国银幕数量达到23,592块，年均复合增长率达39.4%。院线作为行业稳定增长的受益者，有望持续获得市场份额。

此外，互联网彩票行业遭遇第五次整顿，38家网站暂停全部彩种销售，部分网站可能全面停运。这一趋势对相关企业造成影响，市场关注度下降。

主要观点

• 春节档票房创新高：2015年春节档票房数据远超2014年，显示中国电影市场持续升温。
• 院线受益明显：相较于影视公司业绩波动，院线增长稳定，尤其看好万达院线的直营连锁模式和市场份额。
• 互联网行业动态：互联网彩票行业整顿升级，影响市场格局；同时，百视通、优酷土豆等企业加大布局，推动视频产业链和在线教育发展。
• 影视与游戏行业：欢聚时代投入7亿元发展虎牙直播，预计亏损；博纳集团2014年营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于其影片的高票房表现。
• 海外市场表现：美股和港股的媒体及教育类公司表现各异，部分公司如阿里影业表现强势，而部分如凤凰新媒体则面临较大压力。
• 政策与市场趋势：国家提出“互联网+”行动计划，推动互联网与传统行业的融合；同时，部分行业如P2P、网络版权等面临政策监管加强。

关键信息

春节档票房数据

• 两周累计票房：28.6亿元
• 第7周票房：13.7亿元
• 第8周票房：14.9亿元
• 内地大盘累计票房：68.7亿元（截至2015年3月1日）

万达院线表现

• 2014年票房收入：152.6亿元
• 市场占有率：2014年达14.34%
• 2014年营收：53亿元，同比增长31.74%
• 2014年净利润：8亿元，同比增长32.9%
• 2016年目标：新增260家影城，2,300块银幕

影视公司表现

• 《澳门风云2》：单周票房4.3亿元，累计超7亿元
• 《狼图腾》：单周票房2.9亿元，累计近5亿元
• 《天将雄师》：单周票房2.8亿元，累计近6.3亿元
• 博纳集团：2014年营收15.9亿元，净利润1亿元，同比增长近一倍

行业动态

• 百视通投资8亿元：参与歌华有线定增，投资入股索贝公司和风行公司，推动视频全产业链扩张。
• 欢聚时代投资7亿元：用于虎牙直播，预计亏损4亿元。
• 中化岩土投资九州梦工厂：涉足文化产业，预计通过合作拓展市场。
• Netflix计划进入中国市场：不寻求本地合作伙伴，面临审查和许可证问题。

政策与行业趋势

• “互联网+”行动计划：推动互联网与制造业、教育、医疗等行业的融合。
• P2P行业监管：马蔚华建议加快出台监管政策，规范行业发展。
• 互联网彩票整顿：38家网站暂停全部彩种销售，恢复时间不明。
• 国家政策支持：鼓励发展O2O、三网融合、物流等新兴消费模式。

市场表现

• A股市场：部分公司如光线传媒、华录百纳表现强劲，而中青宝、掌趣科技等游戏公司波动较大。
• 美股市场：阿里影业表现突出，而凤凰新媒体和华视传媒则面临下滑。
• 港股市场：凤凰卫视和阿里影业均有不同表现，部分公司如华视传媒亏损严重。

行业会议

• 2015中国互联网金融发展峰会：时间2015年4月18日，地点深圳，主办单位艾媒咨询集团。
• 2015第七届云计算中国峰会：时间2015年4月23日-24日，地点北京。
• 世界3D打印技术产业大会：时间2015年6月4日-7日，地点成都，主办单位世界3D打印技术产业联盟。
• 2015第五届大数据世界论坛：时间2015年7月30日-31日，地点北京亮马河饭店，主办单位大数据世界论坛组委会。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数为标准，分为超配、标配、低配。

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