20250525-中泰期货-聚乙烯产业链周报_需求有季节性走强预期_关注价格走弱后偏多配置机会_27页_1mb

聚乙烯产业链周报分析总结

市场情况：
聚乙烯（PE）现货市场价格近期震荡走弱，华北地区基差报价在周五大致维持在09+120水平，下游采购以刚需为主。整体市场呈现供需调整态势，需求端预计因季节性因素走强，但需关注价格回落后的多头配置机会。

供需平衡：

1. 产量：PE产量预计在2025年5月达到65万吨，较2024年同期略有增长。
2. 检修损失：2025年PE检修损失量预计为12万吨，较2024年减少。
3. 新装置投产：2024年及2025年计划新增多套PE生产装置，包括宁夏宝丰三期（25万吨）、天津南港（50万吨）、裕龙石化（75万吨）等，合计新增产能达130万吨。这些装置主要采用HDPE、LLDPE、LDPE等工艺，部分项目已进入试运行阶段。

上游成本与利润：

• 原油成本：WTI原油价格在2024年5月至2025年5月间震荡波动，对PE成本形成支撑。
• 化工用煤价格：煤炭价格直接影响煤制PE利润，2025年煤制PE利润预计较2024年有所回落。
• 利润变化：原油制PE利润在2025年呈现下跌趋势，幅度达-3000元/吨至-5000元/吨。PE加权利润同样处于下行区间，煤制PE利润则在2025年出现阶段性下滑。

下游需求：

• 地膜利润：地膜需求利润在2025年震荡波动，1月至5月间有小幅回升，但整体仍低于2024年水平。
• 缠绕膜利润：缠绕膜利润较2024年下滑，主要因市场竞争加剧及需求疲软。
• 双防膜利润：双防膜利润在2025年保持小幅增长，但增幅有限，受制于原材料成本压力。

库存分析：

• 社会库存：2025年PE社会库存预计较2024年有所增加，但增幅不大，库存压力趋于缓和。
• 石化库存：石化企业库存在2025年5月维持在30万吨左右，较2024年同期减少，反映供应趋紧。
• 上游库存：PE上游库存预计在2025年5月达到40万吨，较2024年同期增长，可能对短期价格形成压力。

价差走势：

• 现货价差：PE现货价差震荡走弱，华北地区基差报价波动较大，需关注市场情绪变化。
• 月间价差：PE1-5月合约价差在2025年5月呈现下行趋势，5-9月合约价差则维持相对稳定，9-1月合约价差小幅反弹。
• 品种间价差：HDPE-LLDPE华北价差在2025年5月震荡下行，LDPE-LLDPE华东价差波动不大，LL-PP价差则在2025年5月间呈现小幅调整。

进口影响：
LL进口利润在2025年震荡走弱，预计5月进口量减少，但长期可通过其他地区补充，对国内市场的影响有限。

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