20150507-申万宏源-农林牧渔行业_2015年一季报回顾及农产品信息快报（第89期）-制糖_畜禽等子行业业绩反转可期_种业_饲料等子行业业绩增速分化_14页_1mb

农林牧渔行业2015年一季报回顾及农产品信息快报总结

核心内容

2015年第一季度，申万农业重点公司整体净利润同比下降38%。其中，农产品加工行业净利润同比增长231%，饲料行业增长45%，动物保健行业增长16%，种业行业增长12%。而畜禽养殖、林业、种植业、海洋养殖等子行业则出现大幅下滑，分别同比下降9%、54%、92%、950%。尽管部分子行业表现不佳，但预计未来将出现业绩反转，尤其是受益于产品价格上涨的行业。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农业整体：净利润同比下降38%，显示行业整体面临压力。
• 子行业分化：
  • 农产品加工：业绩大幅增长，成为亮点。
  • 饲料行业：增长显著，但仍有提升空间。
  • 动物保健：增长稳健，显示出一定的市场韧性。
  • 种业：增长缓慢，但仍有潜力。
  • 畜禽养殖：业绩大幅下滑，但预计产品价格上涨将带来业绩反转。
  • 林业、种植业、海洋养殖：均出现大幅亏损，需关注其复苏前景。

2. 投资策略

• 主线一：产业互联网：看好利用互联网技术提升产品力和服务力的公司。
• 主线二：国企改革：政策利好背景下，具备资源优势的公司有望实现突破。
• 主线三：价格上涨：预计2015年农产品价格将逐步走出低谷，制糖、畜禽产品、氨基酸等将率先受益。

3. 重点推荐公司

• 持续推荐：大北农、诺普信、康达尔、隆平高科、辉隆股份、新希望、雏鹰农牧、芭田股份、金正大、大华农、农发种业、天康生物、金宇集团、丰乐种业、正邦科技、牧原股份、民和股份、益生股份。
• 重点推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

关键信息

1. 生猪养殖

• 当前价格：5月3日，外三元生猪均价为6.83元/斤，仔猪均价为13.2元/斤。
• 趋势判断：猪价将呈现趋势性上涨，预计2015年全年均价在7.5元/斤左右，季度高点可达8.5元/斤。
• 补栏情况：春节后仔猪补栏进入旺季，补栏积极性略有回升。

2. 肉鸡养殖

• 当前价格：5月4日，山东地区商品代鸡苗均价为0.98元/羽，肉毛鸡均价为3.73元/斤。
• 价格走势：预计二季度价格震荡，下半年价格有望回升。
• 引种影响：祖代引种持续下降，预计三季度父母代鸡苗价格回升至盈亏平衡点以上。

3. 制糖行业

• 供需分析：2015/16年度供需缺口预计超过500万吨，国内食糖库存750万吨。
• 价格预期：预计15/16年度食糖均价在5700元/吨，高点可能达到6400元/吨。
• 投资建议：建议增持南宁糖业、中粮屯河等公司。

4. 其他农产品

• 玉米：全球产量下降，中国进口量有所减少，预计2015/16年度供需缺口扩大。
• 大豆：全球产量和进口量稳定，中国进口量增加，预计2015/16年度供需缺口扩大。
• 大麦：全球产量和进口量增加，中国进口量增加，预计2015/16年度供需缺口扩大。
• 棉花：全球产量和进口量变化不大，中国出口量增加，预计2015/16年度供需缺口扩大。

总结

2015年第一季度，农林牧渔行业整体表现不佳，但部分子行业如农产品加工、饲料、动物保健、种业等表现出增长潜力。畜禽养殖、林业、种植业、海洋养殖等子行业则面临较大压力。随着产品价格上涨，预计这些行业将出现业绩反转。投资策略聚焦于产业互联网、国企改革和价格上涨主线，重点推荐相关公司。整体来看，农业板块投资前景看好，需关注行业动态及政策影响。