20250625-南华期货-南华铝产业链风险管理报告_7页_1mb

南华铝产业链风险管理报告总结

氧化铝分析

• 核心矛盾: 几内亚Axis矿区停产风险未解决，港口库存维持但集港受限，预计短期供应阶段性偏紧，支持价格上涨；但新增产能持续投产和需求刚性限制长期上涨空间。
• 价格预测: 当前价格2919元/吨，月度预测区间2800-3200元/吨。
• 风险管理策略: 推荐做空氧化铝主力期货合约，套保比例75%，建议入场价3000元/吨以上；因库存管理：产成品库存高，担心价格下跌。
• 利多因素: 矿区停产不确定性；利空因素: 新增产能投产、需求无显著增量、现货价格回落。
• 其他: 当前波动率0.206，历史百分位0.3798。

电解铝分析

• 核心矛盾: 供给接近上限变化小，需求进入淡季订单下降，加工环节开工率小幅下降，出现成品累库迹象；基本面支撑短期高位震荡，但中长期供需矛盾增加。
• 价格预测: 当前价格20355元/吨，月度预测区间19000-20300元/吨。
• 风险管理策略: 推荐视情况做多或做空；具体策略取决于库存管理：库存高则卖多，低则买多。
• 利多因素: 供应增量有限；利空因素: 终端需求下降、社会库存可能拐点。
• 其他: 当前波动率0.0926，历史百分位0.3783。

铝合金分析

• 核心矛盾: 原料端废铝紧张，成本支撑强；需求端主要下游汽车行业有淡季和关税政策减弱风险；供给过剩，利润空间受限，期货合约呈现back结构。
• 价格预测: 无具体月度区间，重点关注back结构交易机会。
• 风险管理策略: 建议做空或正套；套保比例为铝合金做空50%。具体策略基于原料库存管理：库存低则做多，高则做空。
• 利多因素: 废铝紧张;利空因素: 需求预期走弱、产能过剩严重。
• 其他: 当前价格19700元/吨。

综合市场数据

• 当前价格: 全球铝价约20355元/吨（沪铝），氧化铝2919元/吨，铝合金19700元/吨；伦铝价格2568美元/吨，沪伦比7.9264。
• 价格关系: 沪铝主力-连续价差85元/吨，few其他价差数据如氧化铝连续-连一价差61元/吨，记混。
• 库存与持仓: 沪铝仓单总库存44421吨，LME库存下降；铝合金与氧化铝仓单库存数据显示供需偏紧。
• 风险因素: 国内外需求变化、供应中断、库存拐点；进口盈亏数据如铝进口盈亏-1535元/吨，铝供需基差负值高，显示国内强于进口成本。
• 策略总结: 投资建议结合库存管理，氧化铝偏空策略，电解铝短期支撑，铝合金注意back结构正套。总体中长期风险偏向供应过剩和需求放缓。