20240917-创元期货-氧化铝周度报告_现货继续上涨_关注铝厂库存变动_13页_1mb

氧化铝周报分析总结

本周氧化铝市场持续上涨，基本面紧张局面未变。
现货价格上涨明显，国内三网均价达3972元/吨，涨幅18元/吨；海外市场更甚，澳洲FOB价格涨至553美元/吨。主要因铝厂补库及贸易商交长单活跃，现货行情驱动盘面增仓上涨。主力合约切换至2411，周度涨幅达355%，收于3997元/吨。期货与现货方面，近月合约月差逐渐收平，而远月合约呈现深度back结构，近强远弱格局延续。

供应端方面，由于检修影响，国内氧化铝运行产能略降，但新产能即将投产（魏桥、中铝华昇等），短期内供应增量可期。值得注意的是，几内亚雨季即将结束，或缓解部分铝土矿供应压力；印尼放开铝土矿出口政策虽远期施行，但已被市场计入过剩预期。

需求端保持稳定，电解铝周产维持高位，对氧化铝需求支撑依然较强。但因铝厂库存逼近安全线，企业被迫补库，推高现货价格。库存变化成为后续观察焦点，若库存拐头，可能预示供需矛盾转向。

成本及利润方面，国产铝土矿受政策及天气影响，供应受限；进口矿仍高位运行。烧碱价格稳定，影响不大。氧化铝生产利润进一步扩大，完全成本约为2861元/吨，利润率达39%，维持高位。

中长期展望：短期内，在库存未出现明显拐点前，年内合约仍具多头优势，市场情绪回暖时易出现快速反弹。但需注意盘面贴水过深时的风险，短期节奏性波段机会仍存在。而中长期来看，远期产能扩张与进口增加或加剧市场过剩预期，维持偏空判断。

核心关注：新产能投放进度、铝厂库存变化及进口矿供应动态。