20141110-安信国际证券-消费旺季将至_乐观布局来年_14页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2014年11月期间中国消费行业的情况，包括消费旺季即将到来、消费板块整体表现、重点公司动态、行业数据监测以及股份表现与估值等内容。整体来看，尽管消费板块在2014年面临一定压力，但其未来增长潜力依然显著。报告重点推荐了智美集团，并对多个子行业进行了深入分析。

主要观点

• 消费旺季将至：国内将迎来“双十一”、“圣诞&元旦”以及“春节”三大消费高峰，为观察中国消费提供了重要窗口。
• 消费板块前景乐观：尽管2014年消费板块面临增速放缓、通胀压制、政府消费限制及竞争加剧等挑战，但消费意愿和能力仍处于上升通道，未来增长潜力巨大。
• 估值具有吸引力：消费板块整体估值偏低，业绩平稳，不应过度悲观。

关键信息

智美集团（1661）

• 定位为国内一流的体育赛事运营商，主要业务包括体育赛事运营、广告及节目制作。
• 预计2014至2016年收入复合增速为38%，基本EPS复合增速为44.73%。
• 体育业务增长迅速，预计2014至2016年体育赛事收入复合增速为76%。
• 轻资产运营，具备外延式发展条件，获“买入”评级，目标价7.92港元，对应2015年市盈率22倍。

一周及一个月消费股表现

• 一周平均下跌1.0%，餐饮和家庭与个人用品表现领先，乳业表现落后。
• 一个月平均下跌3.3%，超盈国际控股、长寿花食品、华宝国际等表现较好；合生元、纷美包装、海信科龙等表现较差。

行业动态

• 乳制品行业：生鲜乳价格下降，液态奶进口量维持稳定，但奶粉进口量下降。工信部推动婴幼儿配方乳粉企业兼并重组，部分企业如辉山乳业已启动全产业链建设。
• 肉制品行业：猪肉价格微涨，猪粮比上升，但部分企业如万洲国际、中国雨润食品面临业绩下滑压力。
• 酒类行业：一线酒企前三季度业绩全线下滑，高端白酒遭遇电商低价冲击，行业进入调整期。
• 餐饮行业：最低消费政策实施，部分企业变相收取服务费。汉堡王第三季度净亏损，但同店销售额增长。
• 纺织服装行业：受国际市场低迷、人民币升值等因素影响，行业增长乏力。部分产品价格创下新低，但新疆出台纺织服装贷款贴息政策，助力行业发展。
• 旅游行业：Expedia收购Wotif获得批准，一嗨租车美国上市，携程拓展餐饮O2O业务，Priceline增持携程股份。

公司事件

• 万洲国际：发布盈利警告，主要受合资企业整合影响。
• 统一企业中国：公布第三季度业绩，净利润大幅下滑。
• 纷美包装：发布盈利警告，业绩下滑主因包括销量下降、售价下跌、成本上升及政府补助减少。
• 一嗨租车：11月14日在美国上市。
• 途牛：计划投入50亿元用于供应链服务，支持中小企业发展。

股份表现及估值

• 报告涵盖85个港股消费股，按子行业分类，包括乳业、酒业、肉制品、其他食品饮料、餐饮、个人日常用品、化妆美容、家电、珠宝钟表、服装鞋类、纺织、商贸零售及旅游。
• 各行业股份表现存在明显差异，部分企业如蒙牛乳业、中国辉山乳业、青岛啤酒等市盈率和每股盈利增长数据波动较大。
• 智美集团的市盈率和PEG指标显示其估值合理，具有较高的成长潜力。

风险提示

• 央视节目代理权变更
• 体育反腐影响市场情绪
• 宏观经济低于预期
• 电商低价冲击高端白酒价格体系
• 政策对行业的影响

总结

报告强调了消费行业在未来一段时间内的增长潜力，尤其是在即将到来的消费旺季。尽管2014年面临一定的挑战，但整体消费板块仍具备投资价值。智美集团作为重点推荐标的，展现出强劲的增长能力和良好的盈利前景，而其他子行业如乳制品、酒类、纺织服装等也面临不同挑战与机遇，需密切关注行业动态和公司表现。