20211008-国信证券-纺织服装双周报202116期_估值吸引力增大_看好秋冬旺季景气回升_9页_791kb

纺织服装行业2021年10月双周报总结

核心内容

本报告为国信证券经济研究所发布的纺织服装行业双周报，旨在分析行业近期走势及投资机会。报告指出，尽管行业前期受到疫情、气温和限电等负面因素影响，但随着压制因素逐渐解除，进入秋冬消费旺季，行业基本面有望回暖，当前估值具有吸引力。报告对港股和A股相关公司进行推荐，重点强调品牌力、产品力和经营效率领先的企业。

主要观点

• 估值吸引力增强：由于前期负面因素的影响，行业可比估值下降，进入冬季消费旺季后，估值吸引力显著增强。
• 短期基本面波动：疫情反复、气温变化及限电政策对行业造成短期冲击，但随着这些因素的缓解，行业有望迎来复苏。
• 消费信心回升：尽管国庆期间采取了“就地过节”措施，但消费热情未减，整体消费额同比上升，尤其是部分城市如武汉表现突出。
• 海外动态积极：部分国际品牌如Nike、Lululemon和Puma表现良好，海外供应链问题有所缓解，市场对行业前景持乐观态度。
• 推荐优质企业：报告重点推荐港股和A股中具备品牌力、产品力和高经营效率的优质企业。

关键信息

行情回顾

• A股涨幅前五：康隆达、九牧王、开润股份、*ST中绒、振静股份。
• 港股涨幅前五：星宏传媒、新秀丽、维珍妮、德林控股、普拉达。

数据跟踪

• 2021年8月服装零售数据：当月同比-6%，环比-13.5%；穿类商品网上零售同比+19.4%，环比-2.2%；中国服装出口金额同比+8.6%，环比+6.2%。
• 棉花价格指数：328棉花价格指数为19104元/吨，环比+5.4%。
• 天猫旗舰店销售情况：9月李宁、优衣库、阿迪达斯销售额分别同比增长51.9%、-43.2%、-37.2%。
• 国庆假期消费情况：
  • 全国国内出游人次同比减少1.5%，恢复至疫前同期70.1%。
  • 江苏省黄金周消费额同比增长18.7%，上海市同比增长12.8%。

行业动态

• Puma：预计长期年销售额将达100亿欧元，Q3表现良好。
• H&M：Q3净销售额增长14%，但中国市场销售额至少下滑40%。
• 越南解封：胡志明市从10月1日起逐步解封，当地纺织服装产业将重新活跃。
• Lululemon：批准将股票回购计划增加至6.412亿美元。
• 柯桥区控电方案：企业已逐步复工复产，生产恢复情况良好。
• Levi's：Q3净销售额同比增长41%，远超分析师预期。
• 天气变化：北方多地降温，影响秋冬服装销售节奏。

投资建议

• 港股重点推荐：申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际、滔搏。
• A股重点推荐：华利集团、太平鸟、森马服饰、稳健医疗。
• 投资评级：对上述企业均给予“买入”评级，部分企业如比音勒芬、歌力思、地素时尚等给予“增持”评级。

风险提示

1. 疫情反复可能对行业造成持续冲击；
2. 企业间恶性竞争可能加剧；
3. 全球经济复苏速度可能低于预期；
4. 汇率与原材料价格波动可能影响企业盈利。

附表：重点公司盈利预测及投资评级

结论

纺织服装行业当前估值吸引力增强，随着压制因素的缓解及秋冬消费旺季的来临，板块基本面有望回暖。报告建议投资者关注具备品牌力、产品力及高经营效率的优质企业，尤其是港股和A股中被重点推荐的公司。同时，需警惕疫情反复、全球经济复苏不及预期及原材料价格波动等风险因素。