> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 滔搏高股息吸引力凸显 - 纺织服装行业周报 20260524-20260529 ## 核心内容概览 本周纺织服装行业整体表现承压，SW纺织服饰板块下降4.41%，低于上证综指3.33PCT。尽管Q1纺服板块有超预期个股，但4-5月受多雨天气影响，服装流水低迷，制造端接单放缓，上游棉价下行，影响板块情绪。分析师推荐Q2业绩确定性较高的个股，包括上游的百隆东方、富春染织；中游的兴业科技、开润股份、晶苑国际；品牌类的森马服饰、报喜鸟、三夫户外。 ## 主要观点 - **滔搏 FY2026 年报**：公司收入和归母净利同比分别下降4.71%和1.49%，业绩基本符合预期。收入下滑主要由于主力品牌去库存，但归母净利降幅较小得益于销售费用率下降。公司存货下降，高股息率吸引力凸显，全年分红率为137%，股息率为12.3%。 - **GAP FY2027 一季报**：公司收入同比增长0.98%，归母净利增长75.65%。分品牌来看，Old Navy增长0.76%，Gap增长9.94%，Banana Republic增长0.70%，Athleta下降12.34%。分地区来看，美国增长0.59%，加拿大增长7.38%，其他地区下降1.30%。本季度门店销售额增长3%，线上销售下降2%，线上销售占比38%。 - **投资建议**：推荐Q2业绩确定性较高的个股，分别从上游、中游和品牌类进行推荐。 ## 行业数据追踪 ### 原材料价格变动 - **中国棉花**：3128B指数为17635元/吨，区间上涨0.18%。年初至今上涨13.15%。 - **中等进口棉价格指数**（1%关税）为15074元/吨，区间下降0.53%。年初至今上涨16.87%。 - **内棉价格高于外棉价格**2561元/吨。 - **美棉现货价**：CotlookA指数（1%关税）为14531元/吨，区间下降1.42%。 - **美棉期货价**：NYMEX棉花期货结算价为76.77美分/磅，区间下降0.48%。 - **锦纶**：中国华东市场价为16500元/吨，区间下降2.94%。年初至今上涨19.57%。 - **羊毛**：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1385美分/公斤，折合人民币93764.5元/吨，区间上涨3.67%。年初至今上涨25.45%。 - **粗梳羊毛纱线出口单价**：年初至今上涨19.75%。 - **精梳羊毛纱线出口单价**：年初至今上涨19.57%。 ### 棉花供需预测（USDA） - **全球棉花总产预期**：2026/2027年度为2526.6万吨，同比下降1.50%。 - **全球棉花消费总计预期**：2649.5万吨，同比上升3.06%。 - **全球棉花期末库存预期**：1564.2万吨，同比下降8.34%。 - **中国棉花总产预期**：729.4万吨，同比上升15.52%。 - **中国棉花单产**：2431公斤/公顷，同比上升11.64%。 - **中国棉花期末库存预期**：785.7万吨，同比下降2.52%。 - **全国棉花商业库存**：截至2026年4月为432.07万吨，环比减少12.00%，同比增加4.05%。 - **新疆棉库存**：296.69万吨，环比减少15.86%，同比增加2.61%。 - **内地库存**：82.68万吨，环比减少4.11%，同比减少5.13%。 - **保税棉花库存**：52.70万吨，环比增加2.93%，同比增加32.08%。 ## 行情回顾 - **上证指数**：本周下降1.08%。 - **创业板指数**：上涨2.53%。 - **SW纺织服饰板块**：下降4.41%，低于上证综指3.33PCT，低于创业板指6.94PCT。 - **涨幅前三的板块**：鞋类、电商、母婴儿童。 - **跌幅后二的板块**：高端女装、纺织机械。 - **涨幅前五的个股**：天创时尚（10.77%）、\*ST三房（8.40%）、迎丰股份（6.98%）、\*ST起步（6.05%）、星徽股份（4.90%）。 - **跌幅后五的个股**：华升股份（-24.58%）、华生科技（-16.66%）、南山智尚（-16.39%）、哈森股份（-16.19%）、聚杰微纤（-15.59%）。 - **主力资金净流入**：奥康国际（3.97%）、跨境通（3.30%）、星徽股份（3.05%）、九牧王（2.54%）、天创时尚（2.16%）。 - **主力资金净流出**：华升股份（-6.60%）、华孚时尚（-1.61%）、朗姿股份（-1.42%）、明新旭腾（-0.93%）、探路者（-0.78%）。 ## 行业新闻 - **蕾哈娜与Puma合作到期不续约**：合作终止，可能影响品牌影响力。 - **星巴克在中国首次规模化布局服装赛道**：从咖啡延伸至服装，探索新业务增长点。 - **香奈儿收购五家法国合作皮具厂商**：加强供应链控制，提升品牌价值。 - **lululemon与创始人之争结束**：未来将专注于业绩提升。 ## 风险提示 - **汇率波动风险**：可能影响原材料进口成本。 - **原材料波动风险**：棉价、羊毛价等波动可能影响企业利润。 - **系统性风险**：宏观经济环境变化可能影响行业整体表现。 ## 评级及分析师信息 - **行业评级**：推荐 - **分析师**：唐爽爽 - **邮箱**：tangss@hx168.com.cn - **SAC NO**：S1120519090002 - **联系电话**：未提供 ## 总结 - **业绩表现**：滔搏与GAP均发布财报，业绩符合预期，但受库存与市场环境影响。 - **股息吸引力**：滔搏高股息率凸显，吸引投资者关注。 - **原材料趋势**：棉花与羊毛价格波动，影响行业成本。 - **出口数据**：纺织服装出口同比小幅下降，但部分品类表现良好。 - **市场情绪**：受天气与原材料价格影响，板块情绪低迷。 - **投资建议**：推荐Q2业绩确定性较高的个股，关注上下游及品牌类企业。 - **行业动态**：品牌合作与扩张动态，可能影响市场格局。