20240929-国泰期货-铅_宏观支撑短期_关注节后消费_6页_6mb

铅市场分析总结（2024年）

供应方面

原生铅与再生铅的开工率维持低位。铅精矿供应偏紧，原生铅产能持续处于较低水平。再生铅方面，由于铅价处于低位区间，冶炼利润偏低，再生铅开工率承压。

需求方面

铅市场旺季表现不及往年，经销商补库意愿较低。主要原因是终端企业库存中存在较多高价电池，避险情绪较浓，同时消费者替换需求旺季力度不足，拿货意愿不强。结果，下游蓄企开工率偏低，节前采购以刚需为主，未有大规模补库行为。

宏观与政策影响

短期来看，国内外宏观情绪有所支撑，尤其近期国内三大政策包集中出台，提振了经济复苏信心，为沪铅价格带来一定支撑。然而，市场的关注重点需要转向节后消费表现，因为基本面端显示出市场存在累库预期，这可能对价格构成压力。

后期展望

总体上，短期仍需密切关注海外宏观数据及节后国内消费情况。若节后消费不及预期，则铅价或将面临下行压力；反之，若消费表现强劲，则可能支撑价格回归基本面。建议投资者保持谨慎，并密切跟踪库存变化和需求动态。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。